神马股份(600810)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
神马实业股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“河南省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事尼龙化工、化纤织造、其他主营业务，主要产品包括尼龙66切片、尼龙66帘子布、其他主营业务三项，尼龙66切片占比19.96%，尼龙66帘子布占比15.02%，其他主营业务占比12.52%。
2025年三季度，公司实现营收97.64亿元，同比小幅下降4.33%。扣非净利润-7,294.48万元，由盈转亏。神马股份2025年第三季度净利润-136.19万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为8.80亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅降低4.33%，净利润由盈转亏
2025年三季度，神马股份营业总收入为97.64亿元，去年同期为102.06亿元，同比小幅下降4.33%，净利润为-136.19万元，去年同期为6,799.78万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然其他收益本期为1.15亿元，去年同期为3,989.03万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-1,932.87万元，去年同期为4,160.29万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为-2,982.18万元，去年同期为2,132.74万元，由盈转亏；（3）所得税费用本期支出7,173.14万元，去年同期支出3,524.70万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 97.64亿元 | 102.06亿元 | -4.33% |
| 营业成本 | 88.80亿元 | 90.76亿元 | -2.15% |
| 销售费用 | 7,739.72万元 | 6,033.07万元 | 28.29% |
| 管理费用 | 3.42亿元 | 3.47亿元 | -1.47% |
| 财务费用 | 1.02亿元 | 2.14亿元 | -52.35% |
| 研发费用 | 3.09亿元 | 3.86亿元 | -19.86% |
| 所得税费用 | 7,173.14万元 | 3,524.70万元 | 103.51% |
2025年三季度主营业务利润为-1,932.87万元，去年同期为4,160.29万元，由盈转亏。
虽然财务费用本期为1.02亿元，同比大幅下降52.35%，不过（1）营业总收入本期为97.64亿元，同比小幅下降4.33%；（2）毛利率本期为9.06%，同比下降了2.02%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
神马股份2025年三季度非主营业务利润为8,969.83万元，去年同期为6,164.19万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,932.87万元 | 1419.27% | 4,160.29万元 | -146.46% |
| 投资收益 | -2,982.18万元 | 2189.76% | 2,132.74万元 | -239.83% |
| 其他收益 | 1.15亿元 | -8461.07% | 3,989.03万元 | 188.87% |
| 信用减值损失 | 1,804.57万元 | -1325.06% | -177.15万元 | 1118.67% |
| 其他 | 666.48万元 | -489.39% | 1,011.86万元 | -34.13% |
| 净利润 | -136.19万元 | 100.00% | 6,799.78万元 | -102.00% |
行业分析
1、行业发展趋势
神马股份属于尼龙新材料行业，核心产品为尼龙66及其衍生产品，涵盖化工与化纤产业链。 尼龙新材料行业近三年在国家战略性新兴产业政策推动下加速发展，2025年全球市场规模预计突破500亿美元。尼龙66因高强度、耐高温特性，在汽车轻量化、电子电气、军工等领域需求持续增长，行业正向高端化、绿色化转型，生物基尼龙和循环再生技术成为未来核心增长点，中国尼龙城等产业集群效应显著提升国际竞争力。
2、市场地位及占有率
神马股份为全球尼龙66工业丝和帘子布龙头，工业丝全球市占率约25%，帘子布供应米其林、普利司通等头部轮胎厂商，国内高端尼龙66切片市场占有率超30%，己二酸出口份额居国内首位。
3、主要竞争对手
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