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哈尔斯(002615)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“吕强”。公司的主营业务为金属制品业，其中真空器皿为第一大收入来源，占比89.36%。
2025年三季度，公司实现营收24.37亿元，同比基本持平。扣非净利润1.00亿元，同比大幅下降54.28%。哈尔斯2025年第三季度净利润9,985.74万元，业绩同比大幅下降55.72%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低55.72%
2025年三季度，哈尔斯营业总收入为24.37亿元，去年同期为23.67亿元，同比基本持平，净利润为9,985.74万元，去年同期为2.26亿元，同比大幅下降55.72%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1.34亿元，去年同期为2.64亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降49.11%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.37亿元 | 23.67亿元 | 2.94% |
| 营业成本 | 17.82亿元 | 16.58亿元 | 7.45% |
| 销售费用 | 2.20亿元 | 2.02亿元 | 9.07% |
| 管理费用 | 1.74亿元 | 1.50亿元 | 15.80% |
| 财务费用 | -540.61万元 | -1,954.08万元 | 72.33% |
| 研发费用 | 1.14亿元 | 9,719.05万元 | 17.45% |
| 所得税费用 | 1,418.54万元 | 2,215.01万元 | -35.96% |
2025年三季度主营业务利润为1.34亿元，去年同期为2.64亿元，同比大幅下降49.11%。
虽然营业总收入本期为24.37亿元，同比有所增长2.94%，不过（1）管理费用本期为1.74亿元，同比增长15.80%；（2）毛利率本期为26.90%，同比小幅下降了3.07%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流同比大幅下降4.50倍
2025年三季度，哈尔斯净现金流为-1.05亿元，去年同期为-1,910.45万元，较去年同期大幅下降4.50倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 16.17亿元 | 13.09% | 取得借款收到的现金 | 6.13亿元 | 52.21% |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 4.16亿元 | 32.83% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 24.76亿元 | 5.88% |
| 支付给职工以及为职工支付的现金 | 6.08亿元 | 14.62% | 偿还债务支付的现金 | 2.43亿元 | -30.69% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
哈尔斯属于轻工制造业下的家居用品细分行业，核心业务为不锈钢真空保温器皿的研发、生产与销售。 全球杯壶行业近三年呈现消费升级与场景多元化趋势，户外露营、健康饮水等需求推动市场规模稳步增长。2025年全球保温器皿市场空间预计突破200亿美元，智能化、轻量化及环保材料应用成为技术升级方向，头部企业通过国际化并购与高端品牌布局强化竞争力。
2、市场地位及占有率
哈尔斯是国内不锈钢真空保温器皿行业龙头，2023年全球市场份额约8.4%，国内市占率连续五年居首。其2024年营收同比增长超30%，海外业务占比超60%，供应链全球化布局进一步巩固行业地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 哈尔斯（002615） | 国内杯壶行业首家上市公司，专注不锈钢真空保温器皿研发生产，旗下拥有SIGG、NONOO等子品牌 | 2024年海外订单同比增长47%，泰国二期项目投产后产能提升40% |
| 嘉益股份（301004） | 主营不锈钢保温器皿，产品以外贸出口为主，客户包括国际知名品牌 | 2024年一季度保温杯出口额同比增长52% |
| 希诺股份（未披露） | 高端杯壶品牌运营商，主打钛金属材质创新产品 | 2024年线上渠道营收占比超35%，钛杯单品市占率居细分领域第一 |
| 富光实业（未披露） | 综合性杯壶制造商，覆盖玻璃杯、塑料杯等多品类 | 2024年智能温控杯系列营收贡献超20% |
| 创源股份（300703） | 文创产品与杯壶协同发展，聚焦定制化礼品市场 | 2024年杯壶类产品毛利率提升至28% |
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