行云科技(300209)2025年三季报深度解读：资产负债率同比大幅下降，资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
有棵树科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“肖四清”。公司的主要业务为电子商务，占比高达78.32%，主要产品包括跨境电商销售和软件开发及运维服务两项，其中跨境电商销售占比78.32%，软件开发及运维服务占比18.89%。
2025年三季度，公司实现营收5,895.67万元，同比大幅下降82.02%。扣非净利润-2,199.33万元，较去年同期亏损有所减小。行云科技2025年第三季度净利润-1,551.84万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-2,128.53万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低82.02%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，行云科技营业总收入为5,895.67万元，去年同期为3.28亿元，同比大幅下降82.02%，净利润为-1,551.84万元，去年同期为-3,520.78万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然信用减值损失本期收益424.70万元，去年同期收益1,388.99万元，同比大幅下降；
但是（1）资产减值损失本期损失248.73万元，去年同期损失3,801.89万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为793.40万元，去年同期为7.44万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,895.67万元 | 3.28亿元 | -82.02% |
| 营业成本 | 4,793.12万元 | 2.09亿元 | -77.10% |
| 销售费用 | 851.89万元 | 8,474.83万元 | -89.95% |
| 管理费用 | 3,151.73万元 | 4,174.17万元 | -24.49% |
| 财务费用 | -517.56万元 | 621.87万元 | -183.23% |
| 研发费用 | 45.72万元 | 365.08万元 | -87.48% |
| 所得税费用 | 30.25万元 | 33.09万元 | -8.58% |
2025年三季度主营业务利润为-2,495.33万元，去年同期为-1,982.28万元，较去年同期亏损增大。
虽然销售费用本期为851.89万元，同比大幅下降89.95%，不过营业总收入本期为5,895.67万元，同比大幅下降82.02%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润扭亏为盈
行云科技2025年三季度非主营业务利润为973.74万元，去年同期为-1,505.41万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,495.33万元 | 160.80% | -1,982.28万元 | -25.88% |
| 资产减值损失 | -248.73万元 | 16.03% | -3,801.89万元 | 93.46% |
| 营业外收入 | 841.00万元 | -54.19% | 564.12万元 | 49.08% |
| 信用减值损失 | 424.70万元 | -27.37% | 1,388.99万元 | -69.42% |
| 其他 | 51.97万元 | -3.35% | 1,456.74万元 | -96.43% |
| 净利润 | -1,551.84万元 | 100.00% | -3,520.78万元 | 55.92% |
4、净现金流由正转负
2025年三季度，行云科技净现金流为-1.33亿元，去年同期为273.08万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为7,686.48万元，同比大幅下降72.35%；（2）支付其他与经营活动有关的现金本期为1,238.10万元，同比大幅下降88.43%。
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为5,874.72万元，同比大幅下降84.73%；（2）偿还债务支付的现金本期为1.48亿元，同比大幅增长122.67倍。
资产负债率同比大幅下降
2025年三季度，企业资产负债率为18.71%，去年同期为245.56%，同比大幅下降了226.85%。
资产负债率同比大幅下降主要是总资产本期为11.72亿元，同比大幅增长2.92倍，另外总负债本期为2.19亿元，同比大幅下降70.12%。
本期有息负债为23.72万元，占总负债为0.00%，去年同期为42.00%，同比降低了42.00%，有息负债同比大幅下降。
1、有息负债近7年呈现下降趋势
有息负债从2019年三季度到2025年三季度近7年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
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