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腾达建设(600512)2025年三季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降
腾达建设集团股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“叶林富”。公司的主营业务为工程施工。
2025年三季度，公司实现营收25.50亿元，同比小幅增长8.71%。扣非净利润1.57亿元，同比小幅下降6.10%。腾达建设2025年第三季度净利润1.58亿元，业绩同比小幅增长6.93%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.89亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
PART 1
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净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降
1、净利润同比小幅增长6.93%
本期净利润为1.58亿元，去年同期1.48亿元，同比小幅增长6.93%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为1,331.71万元，去年同期为2,869.82万元，同比大幅下降；
但是（1）投资收益本期为1.38亿元，去年同期为1.21亿元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期收益2,014.90万元，去年同期收益1,135.58万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降53.60%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.50亿元 | 23.46亿元 | 8.71% |
| 营业成本 | 22.88亿元 | 20.84亿元 | 9.82% |
| 销售费用 | 651.63万元 | 694.66万元 | -6.20% |
| 管理费用 | 1.23亿元 | 1.16亿元 | 5.59% |
| 财务费用 | -628.00万元 | -1,853.46万元 | 66.12% |
| 研发费用 | 1.11亿元 | 8,288.49万元 | 33.84% |
| 所得税费用 | 1,408.54万元 | 1,240.70万元 | 13.53% |
2025年三季度主营业务利润为1,331.71万元，去年同期为2,869.82万元，同比大幅下降53.60%。
3、非主营业务利润同比增长
腾达建设2025年三季度非主营业务利润为1.59亿元，去年同期为1.31亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,331.71万元 | 8.43% | 2,869.82万元 | -53.60% |
| 投资收益 | 1.38亿元 | 87.18% | 1.21亿元 | 13.87% |
| 信用减值损失 | 2,014.90万元 | 12.76% | 1,135.58万元 | 77.43% |
| 其他 | 739.77万元 | 4.69% | 580.36万元 | 27.47% |
| 净利润 | 1.58亿元 | 100.00% | 1.48亿元 | 6.93% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
腾达建设属于土木工程建筑业，核心业务涵盖市政公用工程施工及基础设施建设领域。 土木工程建筑业近三年受基建投资增速放缓影响，市场空间增速稳定在4%-6%区间，2024年行业规模约28.6万亿元。未来趋势聚焦绿色建筑、智能建造技术应用及城市更新项目，预计2025年新型城镇化政策将推动市政工程细分市场增长至9.2万亿元，年复合增速达7.3%。
2、市场地位及占有率
腾达建设在华东地区市政工程领域具有区域竞争优势，2024年市政项目中标金额占比约5.8%（浙江省内），全国市场占有率约0.4%-0.6%。其技术创新能力突出，2025年新增专利技术推动施工效率提升15%。
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