一鸣食品(605179)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
浙江一鸣食品股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“朱明春”。公司的主营业务为食品生产及销售，主要产品包括乳品和烘焙两项，其中乳品占比47.71%，烘焙占比32.73%。
2025年三季度，公司实现营收21.46亿元，同比小幅增长4.26%。扣非净利润4,436.14万元，同比增长16.33%。一鸣食品2025年第三季度净利润4,640.77万元，业绩同比增长25.75%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长25.75%
本期净利润为4,640.77万元，去年同期3,690.63万元，同比增长25.75%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,560.73万元，去年同期支出734.81万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为5,701.69万元，去年同期为4,296.84万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为10.86万元，去年同期为-617.07万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅增长32.70%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.46亿元 | 20.58亿元 | 4.26% |
| 营业成本 | 15.24亿元 | 14.49亿元 | 5.19% |
| 销售费用 | 4.07亿元 | 3.97亿元 | 2.59% |
| 管理费用 | 9,202.88万元 | 1.13亿元 | -18.24% |
| 财务费用 | 671.90万元 | 888.08万元 | -24.34% |
| 研发费用 | 4,102.84万元 | 3,180.66万元 | 28.99% |
| 所得税费用 | 1,560.73万元 | 734.81万元 | 112.40% |
2025年三季度主营业务利润为5,701.69万元，去年同期为4,296.84万元，同比大幅增长32.70%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为21.46亿元，同比小幅增长4.26%；（2）管理费用本期为9,202.88万元，同比下降18.24%。
3、净现金流同比大幅增长9.36倍
2025年三季度，一鸣食品净现金流为1.79亿元，去年同期为1,724.62万元，同比大幅增长9.36倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 24.46亿元 | 5.01% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 14.40亿元 | 4.56% |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 5,656.51万元 | -59.58% | 偿还债务支付的现金 | 4.45亿元 | 15.15% |
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | 4,956.18万元 | - |
行业分析
1、行业发展趋势
一鸣食品属于乳品与烘焙食品研发、生产及连锁经营行业。 乳品与烘焙食品行业近三年呈现结构性分化，乳品消费受原料价格波动及需求疲软影响增速放缓，2023年国内原料奶产量增长6.7%但消费量下降1.6%，烘焙业务则依托渠道下沉保持稳定增长。未来行业将向高端化、健康化升级，低温乳制品、短保烘焙等高附加值品类成为增长核心，预计2025年市场规模突破6000亿元，年复合增长率约5%-7%。
2、市场地位及占有率
一鸣食品为华东地区乳品烘焙连锁龙头，2023年营收26.43亿元，同比增长8.66%，其中乳品收入占比48.7%，烘焙占比37.3%。其直营与加盟门店超2000家，区域市占率约3%-5%，但在全国低温乳品及烘焙细分市场占有率不足1%，属于区域性强势品牌。
3、主要竞争对手
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