徐家汇(002561)2025年三季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
上海徐家汇商城股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“上海徐家汇商城（集团）有限公司”。公司的主营业务为商业，主营产品为百货。
2025年三季度，公司实现营收2.74亿元，同比下降16.92%。扣非净利润-1,168.72万元，较去年同期亏损增大。徐家汇2025年第三季度净利润389.15万元，业绩同比小幅下降6.51%。本期经营活动产生的现金流净额为3,629.92万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比小幅下降6.51%
本期净利润为389.15万元，去年同期416.23万元，同比小幅下降6.51%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然资产处置收益本期为-8,288.92元，去年同期为-1,299.76万元，亏损有所减小；
但是（1）主营业务利润本期为21.89万元，去年同期为1,280.41万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-165.93万元，去年同期为200.65万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅下降98.29%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.74亿元 | 3.30亿元 | -16.92% |
| 营业成本 | 1.15亿元 | 1.48亿元 | -22.25% |
| 销售费用 | 4,916.83万元 | 5,529.69万元 | -11.08% |
| 管理费用 | 9,586.19万元 | 1.01亿元 | -5.29% |
| 财务费用 | -625.62万元 | -811.67万元 | 22.92% |
| 研发费用 | 161.38万元 | 176.26万元 | -8.44% |
| 所得税费用 | 850.20万元 | 1,062.98万元 | -20.02% |
2025年三季度主营业务利润为21.89万元，去年同期为1,280.41万元，同比大幅下降98.29%。
虽然毛利率本期为58.14%，同比小幅增长了2.87%，不过营业总收入本期为2.74亿元，同比下降16.92%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
徐家汇2025年三季度非主营业务利润为1,217.46万元，去年同期为198.80万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 21.89万元 | 5.63% | 1,280.41万元 | -98.29% |
| 投资收益 | 1,210.62万元 | 311.09% | 1,065.22万元 | 13.65% |
| 公允价值变动收益 | -165.93万元 | -42.64% | 200.65万元 | -182.70% |
| 营业外收入 | 152.64万元 | 39.22% | 97.07万元 | 57.24% |
| 其他收益 | 81.63万元 | 20.98% | 188.22万元 | -56.63% |
| 其他 | -22.56万元 | -5.80% | -1,298.83万元 | 98.26% |
| 净利润 | 389.15万元 | 100.00% | 416.23万元 | -6.51% |
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 14.71% | 14.22 | 45.17% |
| 流动比率 | 6.85 | 7.40 | 1.03 |
| 速动比率 | 6.79 | 7.33 | 0.68 |
| 应收账款周转率 | 26.16 | 21.53 | 29.78 |
| 存货周转率 | 7.56 | 8.46 | 3.34 |
| 净资产收益率 | -0.10% | -0.09 | 0.99% |
| 研发费用率 | 0.59% | 0.53 | 0.59% |
| 销售费用率 | 17.93% | 16.75 | 16.63% |
2025年三季报，徐家汇主要财务指标：
1. 资产负债率为14.71%，指标远低于行业中值（行业中值为45.17%），总体债务负担远低于行业平均水平。
2. 流动比率为6.85，较上年同期下降0.55（上年同期为7.40）；指标值高于行业中值（行业中值为1.03），短期偿债能力较强。
3. 速动比率为6.79，较上年同期下降0.54（上年同期为7.33）；指标值高于行业中值（行业中值为0.68），表明公司有较强的即时偿债能力。
4. 存货周转率为7.56，较上年同期减少0.90（上年同期为8.46）；指标值高于行业中值（行业中值为3.34），存货管理效率仍优于行业平均。
5. 销售费用率为17.93%，较上年同期增长1.18个百分点（上年同期为16.75%）；指标值高于行业中值（行业中值为16.63%），销售成本控制需进一步优化。
行业分析
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