海立股份(600619)2025年三季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
上海海立(集团)股份有限公司于1992年上市。公司的主营业务为制造业，主要产品包括压缩机及相关制冷设备和汽车零部件产品两项，其中压缩机及相关制冷设备占比63.90%，汽车零部件产品占比33.24%。
2025年三季度，公司实现营收164.89亿元，同比小幅增长8.67%。扣非净利润3,568.91万元，扭亏为盈。海立股份2025年第三季度净利润1.12亿元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为7.45亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加8.67%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，海立股份营业总收入为164.89亿元，去年同期为151.73亿元，同比小幅增长8.67%，净利润为1.12亿元，去年同期为-556.18万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然其他收益本期为6,284.19万元，去年同期为9,791.36万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.82亿元，去年同期为-3,576.84万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 164.89亿元 | 151.73亿元 | 8.67% |
| 营业成本 | 143.75亿元 | 134.20亿元 | 7.12% |
| 销售费用 | 2.31亿元 | 2.71亿元 | -14.76% |
| 管理费用 | 7.89亿元 | 6.65亿元 | 18.57% |
| 财务费用 | 2,965.79万元 | 1.05亿元 | -71.70% |
| 研发费用 | 8.09亿元 | 6.80亿元 | 18.95% |
| 所得税费用 | 4,180.55万元 | 2,266.54万元 | 84.45% |
2025年三季度主营业务利润为1.82亿元，去年同期为-3,576.84万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为164.89亿元，同比小幅增长8.67%；（2）毛利率本期为12.82%，同比小幅增长了1.26%。
同行分析比较
1、主要财务指标比较
2025年三季报企业财务指标比较
| 企业名称 | 营收 | 毛利率 | 扣非净利润 | 资产负债率 |
|---|---|---|---|---|
| 海立股份(行业龙头) | 164.89亿元 | 12.82% | 9,252.35万元 | 66.72% |
| 长虹华意 | 93.49亿元 | 13.42% | 4.72亿元 | 62.83% |
| 东贝集团 | 45.73亿元 | 9.79% | 7,010.55万元 | 62.19% |
| 开山股份 | 34.41亿元 | 36.04% | 2.99亿元 | 60.23% |
| 汉钟精机 | 22.65亿元 | 34.9% | 3.76亿元 | 29.97% |
以上5家公司中，开山股份的毛利率最高，为36.04%，东贝集团的毛利率最低，为9.79%。
2、其他指标比较
2025年三季报企业其他指标比较
| 企业名称 | 研发费用率 | 销售费用率 |
|---|---|---|
| 海立股份(行业龙头) | 4.9% | 1.4% |
| 长虹华意 | 3.39% | 0.97% |
| 东贝集团 | 4.28% | 1.42% |
| 开山股份 | 2.5% | 4.25% |
| 汉钟精机 | 6.08% | 4.47% |
5家公司在研发上，汉钟精机以6.08%的研发费用率排最高，最低的是开山股份，研发费用率为2.5%
行业分析
1、行业发展趋势
海立股份属于制冷空调设备行业，核心业务涵盖压缩机、制冷电机及新能源汽车热管理系统。 制冷空调设备行业近三年受“双碳”政策驱动加速绿色转型，2024年全球市场规模突破2000亿美元，年复合增长率约5.6%。新能源车热管理细分赛道增长显著，2024年增速达18%。未来趋势聚焦高效节能技术、智能控制及冷链物流扩张，预计2027年全球市场空间超2800亿美元。
2、市场地位及占有率
海立股份为全球旋转式压缩机龙头，2024年全球市占率约15%，国内排名前三，其新能源车电动压缩机供货规模突破千万级，国内主流车企配套率超20%。
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