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沃尔德(688028)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
北京沃尔德金刚石工具股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“陈继锋”。公司的主营业务为制造业，主要产品包括超硬刀具和硬质合金刀具两项，其中超硬刀具占比77.69%，硬质合金刀具占比14.86%。
2025年三季度，公司实现营收5.39亿元，同比小幅增长9.05%。扣非净利润6,712.38万元，同比小幅下降5.29%。沃尔德2025年第三季度净利润7,084.63万元，业绩同比小幅下降6.43%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降6.43%
本期净利润为7,084.63万元，去年同期7,571.48万元，同比小幅下降6.43%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出901.90万元，去年同期支出1,533.66万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为7,996.77万元，去年同期为8,577.13万元，同比小幅下降；（2）资产减值损失本期损失1,184.18万元，去年同期损失908.00万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降6.77%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.39亿元 | 4.94亿元 | 9.05% |
| 营业成本 | 3.07亿元 | 2.69亿元 | 14.18% |
| 销售费用 | 5,528.29万元 | 5,178.91万元 | 6.75% |
| 管理费用 | 4,958.20万元 | 4,755.87万元 | 4.25% |
| 财务费用 | 3.98万元 | 32.89万元 | -87.90% |
| 研发费用 | 4,191.36万元 | 3,621.09万元 | 15.75% |
| 所得税费用 | 901.90万元 | 1,533.66万元 | -41.19% |
2025年三季度主营业务利润为7,996.77万元，去年同期为8,577.13万元，同比小幅下降6.77%。
虽然营业总收入本期为5.39亿元，同比小幅增长9.05%，不过毛利率本期为43.03%，同比小幅下降了2.57%，导致主营业务利润同比小幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
沃尔德属于超硬刀具行业，专注于高精密机械加工用刀具的研发与制造。 超硬刀具行业近三年受益于高端制造、新能源汽车及机器人产业扩张，市场规模年均增长12%，2024年国内市场规模突破200亿元。随着智能制造升级及精密加工需求提升，未来五年行业复合增速预计维持10%-15%，其中机器人丝杠加工刀具细分领域增速超20%。
2、市场地位及占有率
沃尔德在国内超硬刀具领域位列前三，丝杠加工刀具市占率约15%，其PCBN旋铣刀片在滚珠丝杠领域批量供货头部客户，技术性能对标国际竞品，细分市场领先优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 沃尔德（688028） | 主营超硬刀具及涂层服务，核心产品为PCBN刀具、金刚石刀具 | 2025年丝杠加工刀具营收占比超30%，机器人领域客户覆盖率达40% |
| 恒锋工具（300488） | 国内复杂刀具龙头，产品涵盖齿轮刀具、精密拉削刀具 | 2024年精密刀具营收增长18%，市占率约12% |
| 中钨高新（000657） | 硬质合金全产业链企业，重点布局数控刀具 | 2024年高端刀具业务营收占比提升至25% |
| 欧科亿（688308） | 硬质合金数控刀片制造商，聚焦金属切削领域 | 2025年数控刀片出货量同比增长22% |
| 华锐精密（688059） | 硬质合金数控刀片供应商，主攻汽车及航空航天领域 | 2024年研发投入占比提升至8%，新增3项刀具专利 |
4、经营评分排名
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