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绿发电力(000537)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
天津中绿电投资股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为新能源发电，其中电力为第一大收入来源。
2025年三季度，公司实现营收37.07亿元，同比增长26.78%。扣非净利润8.15亿元，同比小幅下降3.07%。绿发电力2025年第三季度净利润12.02亿元，业绩同比小幅增长11.75%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长11.75%
本期净利润为12.02亿元，去年同期10.76亿元，同比小幅增长11.75%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为12.81亿元，去年同期为11.91亿元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期损失2,287.28万元，去年同期损失8,724.23万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为2,457.44万元，去年同期为-1,027.70万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比小幅增长7.52%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.07亿元 | 29.24亿元 | 26.78% |
| 营业成本 | 17.74亿元 | 11.92亿元 | 48.80% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 1.40亿元 | 1.57亿元 | -10.48% |
| 财务费用 | 4.82亿元 | 3.52亿元 | 36.86% |
| 研发费用 | 32.88万元 | 7.02万元 | 368.41% |
| 所得税费用 | 1.02亿元 | 1.31亿元 | -21.75% |
2025年三季度主营业务利润为12.81亿元，去年同期为11.91亿元，同比小幅增长7.52%。
虽然毛利率本期为52.15%，同比小幅下降了7.08%，不过营业总收入本期为37.07亿元，同比增长26.78%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
中绿电属于新能源发电行业，具体聚焦于风力和太阳能发电领域。 近三年新能源发电行业在“双碳”政策驱动下高速发展，2022-2024年国内风电和光伏装机容量年均复合增长率超15%。未来五年，随着技术迭代降本和储能配套完善，行业市场空间预计突破万亿，光伏组件效率提升至24%以上，风电单机容量向10MW+迈进，绿电消纳比例提升至35%以上。
2、市场地位及占有率
中绿电位列国内新能源发电企业前五，2024年风光装机规模达12GW，占全国新增装机量的6.8%。其海上风电项目在华东地区市占率超18%，分布式光伏在工商业领域供货规模连续三年稳居行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中绿电（601016） | 新能源发电运营商，专注风力和光伏电站开发 | 2024年新增风光装机3.2GW，占全国市场份额6.8% |
| 龙源电力（001289） | 全球最大风电运营商，涵盖陆海风电及光伏 | 2024年风电累计装机28GW，市占率连续五年居首 |
| 三峡能源（600905） | 三峡集团新能源平台，海陆风电与光伏协同发展 | 2025年Q1海上风电在建规模4.5GW，占全国35% |
| 金风科技（002202） | 风机制造与风场开发双主业龙头 | 2024年风机出货量16GW，国内市占率21% |
| 太阳能（000591） | 中节能旗下光伏电站投资运营商 | 2024年光伏装机量9.8GW，分布式项目占比45% |
4、经营评分排名
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