伯特利(603596)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“袁永彬（YUANYONGBIN）”。公司的主营业务为汽车零部件行业，主要产品包括智能电控产品和机械制动产品两项，其中智能电控产品占比45.59%，机械制动产品占比44.77%。
2025年三季度，公司实现营收83.57亿元，同比增长27.04%。扣非净利润8.60亿元，同比增长21.24%。伯特利2025年第三季度净利润9.00亿元，业绩同比小幅增长14.17%。本期经营活动产生的现金流净额为5.91亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长14.17%
本期净利润为9.00亿元，去年同期7.88亿元，同比小幅增长14.17%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）营业外利润本期为-99.02万元，去年同期为3,328.60万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出1.42亿元，去年同期支出1.11亿元，同比增长。
但是（1）主营业务利润本期为8.92亿元，去年同期为7.88亿元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期收益1,521.98万元，去年同期损失6,251.38万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长13.22%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 83.57亿元 | 65.78亿元 | 27.04% |
| 营业成本 | 67.42亿元 | 51.78亿元 | 30.22% |
| 销售费用 | 3,987.06万元 | 6,514.86万元 | -38.80% |
| 管理费用 | 2.17亿元 | 1.62亿元 | 34.41% |
| 财务费用 | -1,361.31万元 | -2,906.18万元 | 53.16% |
| 研发费用 | 4.44亿元 | 3.84亿元 | 15.58% |
| 所得税费用 | 1.42亿元 | 1.11亿元 | 28.08% |
2025年三季度主营业务利润为8.92亿元，去年同期为7.88亿元，同比小幅增长13.22%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于营业总收入本期为83.57亿元，同比增长27.04%。
3、净现金流由负转正
2025年三季度，伯特利净现金流为5.23亿元，去年同期为-4,980.74万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）投资支付的现金本期为30.45亿元，同比大幅增长5.72倍；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为75.50亿元，同比大幅增长42.27%。
但是（1）收到其他与筹资活动有关的现金本期为28.78亿元，同比增长28.78亿元；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为93.72亿元，同比大幅增长38.93%。
行业分析
1、行业发展趋势
伯特利属于汽车零部件行业中的底盘系统细分领域，专注于制动、转向及线控底盘技术研发与制造。 近三年，汽车底盘系统行业受新能源车渗透率提升及高阶智能驾驶技术驱动，线控底盘（含线控制动、转向）成为核心增长点。2023年线控制动国内渗透率突破25%，2025年全球市场规模预计超500亿元，年复合增长率约25%。轻量化与集成化技术迭代加速，国产替代进程推动本土厂商市场份额持续提升。
2、市场地位及占有率
伯特利是国内线控制动领域龙头企业，EPB（电子驻车制动）市占率约18%，居自主品牌首位；线控制动（WCBS）2025年出货量预计同比增40%，市占率超15%，跻身行业前三，客户覆盖新势力及合资品牌。
3、主要竞争对手
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