巨星科技(002444)2025年三季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
杭州巨星科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“仇建平”。公司的主营业务为工具五金，主要产品包括手工具和工业工具两项，其中手工具占比68.05%，工业工具占比21.82%。
2025年三季度，公司实现营收111.56亿元，同比基本持平。扣非净利润20.36亿元，同比小幅增长5.31%。巨星科技2025年第三季度净利润22.11亿元，业绩同比小幅增长11.77%。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长11.77%
本期净利润为22.11亿元，去年同期19.78亿元，同比小幅增长11.77%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出3.61亿元，去年同期支出2.85亿元，同比增长；
但是（1）投资收益本期为6.10亿元，去年同期为4.63亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为19.77亿元，去年同期为18.89亿元，同比小幅增长；（3）信用减值损失本期损失3,309.60万元，去年同期损失7,318.75万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长4.69%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 111.56亿元 | 110.84亿元 | 0.66% |
| 营业成本 | 74.66亿元 | 74.94亿元 | -0.37% |
| 销售费用 | 7.74亿元 | 7.22亿元 | 7.25% |
| 管理费用 | 7.09亿元 | 6.48亿元 | 9.41% |
| 财务费用 | -8,013.33万元 | 3,386.24万元 | -336.64% |
| 研发费用 | 2.74亿元 | 2.48亿元 | 10.36% |
| 所得税费用 | 3.61亿元 | 2.85亿元 | 26.72% |
2025年三季度主营业务利润为19.77亿元，去年同期为18.89亿元，同比小幅增长4.69%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 财务费用 | -8,013.33万元 | -336.64% | 销售费用 | 7.74亿元 | 7.25% |
| 营业总收入 | 111.56亿元 | 0.66% | 管理费用 | 7.09亿元 | 9.41% |
| 毛利率 | 33.08% | 0.69% |
3、非主营业务利润同比大幅增长
巨星科技2025年三季度非主营业务利润为5.95亿元，去年同期为3.74亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 19.77亿元 | 89.42% | 18.89亿元 | 4.69% |
| 投资收益 | 6.10亿元 | 27.59% | 4.63亿元 | 31.70% |
| 其他 | -625.13万元 | -0.28% | -8,072.17万元 | 92.26% |
| 净利润 | 22.11亿元 | 100.00% | 19.78亿元 | 11.77% |
4、净现金流由正转负
2025年三季度，巨星科技净现金流为-23.88亿元，去年同期为11.60亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为51.43亿元，同比大幅增长2.15倍；
但是（1）投资支付的现金本期为60.56亿元，同比大幅增长2.95倍；（2）取得借款收到的现金本期为1.57亿元，同比大幅下降96.26%；（3）支付其他与筹资活动有关的现金本期为22.44亿元，同比大幅增长10.10倍。
行业分析
1、行业发展趋势
巨星科技属于工具制造行业，主营手工具、激光测量仪器及工业设备产品的研发与生产。 全球工具制造行业近三年受制造业复苏及智能化升级驱动，市场规模稳步增长，2024年全球规模突破900亿美元。未来趋势聚焦智能工具渗透率提升（预计2025年达35%）、新能源领域定制化工具需求激增，以及供应链区域化重构带来的本土化生产机遇。
2、市场地位及占有率
巨星科技在全球手工具领域位列前五，北美市场占有率超15%居中国出口企业首位，激光雷达产品在国内工业机器人传感器细分市场占有率突破8%，稳居国产第一阵营。
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