海天股份(603759)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
海天水务集团股份公司于2021年上市，实际控制人为“费功全”。公司的主要业务为污水处理业务，占比高达60.79%。
2025年三季度，公司实现营收20.41亿元，同比大幅增长94.60%。扣非净利润9,006.54万元，同比大幅下降34.99%。海天股份2025年第三季度净利润1.20亿元，业绩同比下降24.80%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.06亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、营业总收入同比大幅增加94.60%，净利润同比降低24.80%
2025年三季度，海天股份营业总收入为20.41亿元，去年同期为10.49亿元，同比大幅增长94.60%，净利润为1.20亿元，去年同期为1.60亿元，同比下降24.80%。
净利润同比下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益20.29万元，去年同期损失3,451.55万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.29亿元，去年同期为2.13亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降39.55%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.41亿元 | 10.49亿元 | 94.60% |
| 营业成本 | 15.12亿元 | 5.84亿元 | 159.18% |
| 销售费用 | 3,177.79万元 | 1,814.68万元 | 75.12% |
| 管理费用 | 1.95亿元 | 1.44亿元 | 35.53% |
| 财务费用 | 9,951.56万元 | 6,935.30万元 | 43.49% |
| 研发费用 | 5,457.20万元 | 169.26万元 | 3124.15% |
| 所得税费用 | 2,227.93万元 | 3,159.86万元 | -29.49% |
2025年三季度主营业务利润为1.29亿元，去年同期为2.13亿元，同比大幅下降39.55%。
虽然营业总收入本期为20.41亿元，同比大幅增长94.60%，不过毛利率本期为25.90%，同比大幅下降了18.47%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流由负转正
2025年三季度，海天股份净现金流为4.73亿元，去年同期为-8,708.45万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为15.14亿元，同比大幅增长3.60倍；（2）偿还债务支付的现金本期为14.07亿元，同比大幅增长2.37倍。
但是（1）取得借款收到的现金本期为29.51亿元，同比大幅增长3.57倍；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为16.73亿元，同比大幅增长95.49%。
行业分析
1、行业发展趋势
海天股份属于水务行业（供水及污水处理） 近三年水务行业受益于环保政策及城镇化进程，市场空间稳步扩容，2024年行业规模突破6500亿元，年复合增长率约6.5%。未来行业将聚焦智慧水务升级、污水资源化及区域一体化整合，预计2025-2030年市场增速保持在5%-7%，绿色低碳技术及PPP模式深化应用成为核心驱动力
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