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西王食品(000639)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
西王食品股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“王勇”。公司的主营业务为食品加工，主要产品包括植物油和营养补给品两项，其中植物油占比45.30%，营养补给品占比45.21%。
2025年三季度，公司实现营收35.07亿元，同比小幅下降8.04%。扣非净利润712.10万元，同比大幅下降90.48%。西王食品2025年第三季度净利润-448.44万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低8.04%，净利润由盈转亏
2025年三季度，西王食品营业总收入为35.07亿元，去年同期为38.14亿元，同比小幅下降8.04%，净利润为-448.44万元，去年同期为5,232.44万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期支出223.61万元，去年同期支出2,124.76万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-227.52万元，去年同期为9,266.02万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 35.07亿元 | 38.14亿元 | -8.04% |
| 营业成本 | 27.34亿元 | 29.09亿元 | -6.02% |
| 销售费用 | 4.80亿元 | 5.35亿元 | -10.34% |
| 管理费用 | 1.49亿元 | 1.30亿元 | 14.27% |
| 财务费用 | 1.02亿元 | 9,884.76万元 | 3.26% |
| 研发费用 | 3,591.75万元 | 3,725.29万元 | -3.59% |
| 所得税费用 | 223.61万元 | 2,124.76万元 | -89.48% |
2025年三季度主营业务利润为-227.52万元，去年同期为9,266.02万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为35.07亿元，同比小幅下降8.04%；（2）毛利率本期为22.04%，同比小幅下降了1.67%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
西王食品属于食品加工制造业，核心业务为食用植物油及健康食品的研发、生产与销售。 食品加工制造业近三年受消费升级驱动，健康化、高端化趋势显著，2023年国内食用油市场规模达1.2万亿元，年复合增长率约4.5%。未来行业将聚焦功能性油脂、绿色生产工艺及细分场景渗透，预计2025年健康油种市场占比提升至35%，行业集中度进一步向头部企业倾斜。
2、市场地位及占有率
西王食品为玉米油细分领域龙头企业，占据国内玉米油市场份额约30%，在高端健康食用油领域形成差异化竞争优势，但整体食用油市场占有率不足5%，需通过渠道下沉和品类拓展提升综合竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 西王食品（000639） | 玉米油龙头企业，布局健康食品 | 玉米油市占率稳居行业首位，2024年推出高端DHA藻油产品线 |
| 金龙鱼（300999） | 综合性粮油巨头，多品类覆盖 | 食用油整体市占率超38%，2024年小包装油营收占比达62% |
| 道道全（002852） | 菜籽油专业化生产企业 | 菜籽油市场份额约18%，2024年建成10万吨浓香菜籽油智能生产线 |
| 京粮控股（000505） | 国有粮油加工企业 | 华北区域食用油渠道覆盖率超75%，2024年整合5家区域油脂加工厂 |
| 金健米业（600127） | 米面油一体化企业 | 南方市场粮油复合增长率12%，2024年完成10亿元级食用油产能扩建项目 |
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