航天工程(603698)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
航天长征化学工程股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“中国航天科技集团有限公司”。公司的主营业务为专用设备制造业，主要产品包括煤炭清洁高效利用业务和工业气体运营业务两项，其中煤炭清洁高效利用业务占比53.59%，工业气体运营业务占比37.48%。
2025年三季度，公司实现营收29.87亿元，同比大幅增长79.16%。扣非净利润1.32亿元，同比小幅增长5.59%。航天工程2025年第三季度净利润2.15亿元，业绩同比大幅增长43.08%。本期经营活动产生的现金流净额为-7.32亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加79.16%，净利润同比增加43.08%
2025年三季度，航天工程营业总收入为29.87亿元，去年同期为16.67亿元，同比大幅增长79.16%，净利润为2.15亿元，去年同期为1.50亿元，同比大幅增长43.08%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期收益498.79万元，去年同期收益6,536.73万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为2.47亿元，去年同期为1.48亿元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失3,695.10万元，去年同期损失6,487.12万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长66.76%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.87亿元 | 16.67亿元 | 79.16% |
| 营业成本 | 24.22亿元 | 13.05亿元 | 85.58% |
| 销售费用 | 2,464.84万元 | 2,941.62万元 | -16.21% |
| 管理费用 | 1.29亿元 | 1.22亿元 | 5.48% |
| 财务费用 | 202.06万元 | -5,405.44万元 | 103.74% |
| 研发费用 | 1.54亿元 | 9,623.17万元 | 60.11% |
| 所得税费用 | 1,435.81万元 | 2,120.65万元 | -32.29% |
2025年三季度主营业务利润为2.47亿元，去年同期为1.48亿元，同比大幅增长66.76%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为29.87亿元，同比大幅增长79.16%。
3、净现金流同比大幅下降6.21倍
2025年三季度，航天工程净现金流为-9.90亿元，去年同期为-1.37亿元，较去年同期大幅下降6.21倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为14.29亿元，同比大幅增长33.80%；（2）支付其他与经营活动有关的现金本期为7,662.65万元，同比大幅下降59.63%。
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为18.12亿元，同比大幅增长77.02%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为1.24亿元，同比大幅增长56.43倍。
行业分析
1、行业发展趋势
航天工程属于航天科技应用与装备制造行业。 近三年中国航天行业加速商业化转型，2023年商业发射总量达67次，其中国家队占比超80%。未来行业将聚焦卫星互联网、太空资源开发及深空探测，预计2030年市场规模突破2.5万亿元，年均复合增长率超15%，民营企业在火箭发射、卫星制造等细分领域渗透率持续提升。
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