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江苏华辰(603097)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比增长
江苏华辰变压器股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“张孝金”。公司的主营业务为电气设备制造行业，主要产品包括干式变压器、箱式变电站、油浸式变压器三项，干式变压器占比41.28%，箱式变电站占比33.38%，油浸式变压器占比20.82%。
2025年三季度，公司实现营收14.43亿元，同比大幅增长37.46%。扣非净利润6,571.79万元，同比小幅增长13.02%。江苏华辰2025年第三季度净利润7,201.53万元，业绩同比增长15.67%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长15.67%
本期净利润为7,201.53万元，去年同期6,226.15万元，同比增长15.67%。
净利润同比增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失851.89万元，去年同期损失652.46万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为7,998.32万元，去年同期为7,066.72万元，同比小幅增长；（2）所得税费用本期支出405.11万元，去年同期支出625.71万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长13.18%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.43亿元 | 10.50亿元 | 37.46% |
| 营业成本 | 11.98亿元 | 8.16亿元 | 46.76% |
| 销售费用 | 7,094.41万元 | 7,641.45万元 | -7.16% |
| 管理费用 | 3,465.67万元 | 3,127.88万元 | 10.80% |
| 财务费用 | 801.99万元 | 762.11万元 | 5.23% |
| 研发费用 | 4,567.96万元 | 4,357.87万元 | 4.82% |
| 所得税费用 | 405.11万元 | 625.71万元 | -35.26% |
2025年三季度主营业务利润为7,998.32万元，去年同期为7,066.72万元，同比小幅增长13.18%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于营业总收入本期为14.43亿元，同比大幅增长37.46%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
江苏华辰属于输配电及控制设备制造业，主营变压器及智能电网设备研发与生产。 输配电设备行业近三年受新能源并网、电网升级驱动，年均增速超8%，2024年市场规模突破4000亿元。未来随特高压、海上风电及储能需求增长，智能化与节能化技术将主导发展，预计2025-2030年复合增长率维持在6%-7%，市场空间向高效环保设备倾斜。
2、市场地位及占有率
江苏华辰在国内输配电设备领域处于区域性龙头企业地位，聚焦中高压变压器细分市场，2024年营收规模约15亿元，行业排名前十，但整体市占率不足3%，在新能源配套设备领域供货规模达千万级。
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