兴源环境(300266)2025年三季报深度解读：资产处置收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
兴源环境科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“宁波市奉化区国有资产管理中心”。公司的核心业务有两块，一块是环境综合治理及其他，一块是环保装备及智慧环保。
2025年三季度，公司实现营收7.32亿元，同比小幅增长4.39%。扣非净利润-1.57亿元，较去年同期亏损有所减小。兴源环境2025年第三季度净利润-7,804.53万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-3,955.60万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
资产处置收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅增加4.39%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，兴源环境营业总收入为7.32亿元，去年同期为7.01亿元，同比小幅增长4.39%，净利润为-7,804.53万元，去年同期为-1.68亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然资产减值损失本期损失1,557.86万元，去年同期收益371.38万元，同比大幅下降；
但是（1）资产处置收益本期为8,869.56万元，去年同期为138.94万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-1.60亿元，去年同期为-1.75亿元，亏损有所减小；（3）投资收益本期为876.49万元，去年同期为-160.14万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.32亿元 | 7.01亿元 | 4.39% |
| 营业成本 | 6.19亿元 | 6.03亿元 | 2.69% |
| 销售费用 | 1,064.05万元 | 1,874.37万元 | -43.23% |
| 管理费用 | 8,233.49万元 | 7,289.44万元 | 12.95% |
| 财务费用 | 1.40亿元 | 1.42亿元 | -1.54% |
| 研发费用 | 3,327.33万元 | 3,267.97万元 | 1.82% |
| 所得税费用 | 1,283.68万元 | 330.39万元 | 288.54% |
2025年三季度主营业务利润为-1.60亿元，去年同期为-1.75亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然管理费用本期为8,233.49万元，同比小幅增长12.95%，不过（1）营业总收入本期为7.32亿元，同比小幅增长4.39%；（2）毛利率本期为15.39%，同比小幅增长了1.41%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
兴源环境2025年三季度非主营业务利润为9,460.47万元，去年同期为1,022.95万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.60亿元 | 204.77% | -1.75亿元 | 8.63% |
| 投资收益 | 876.49万元 | -11.23% | -160.14万元 | 647.32% |
| 资产减值损失 | -1,557.86万元 | 19.96% | 371.38万元 | -519.48% |
| 营业外收入 | 1,242.48万元 | -15.92% | 198.99万元 | 524.38% |
| 其他收益 | 1,014.59万元 | -13.00% | 449.72万元 | 125.60% |
| 资产处置收益 | 8,869.56万元 | -113.65% | 138.94万元 | 6283.72% |
| 其他 | -369.39万元 | 4.73% | 433.45万元 | -185.22% |
| 净利润 | -7,804.53万元 | 100.00% | -1.68亿元 | 53.54% |
行业分析
1、行业发展趋势
兴源环境属于生态保护和环境治理业。 生态保护和环境治理业近三年在政策驱动下加速发展，2023年市场规模突破1.5万亿元，年复合增长率超10%。双碳目标推动行业向智慧环保、资源化利用和综合治理转型，污水处理、固废处置等细分领域需求持续释放。预计2025年市场规模将达2.2万亿元，技术集成化、服务一体化成为主要趋势。
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