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中马传动(603767)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
浙江中马传动股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“蒋少一”。公司的主营业务为汽车零部件，主要产品包括汽车变速器和汽车齿轮两项，其中汽车变速器占比56.34%，汽车齿轮占比30.54%。
2025年三季度，公司实现营收6.82亿元，同比基本持平。扣非净利润2,553.24万元，同比大幅下降48.05%。中马传动2025年第三季度净利润2,528.28万元，业绩同比大幅下降49.56%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低49.56%
2025年三季度，中马传动营业总收入为6.82亿元，去年同期为6.99亿元，同比基本持平，净利润为2,528.28万元，去年同期为5,012.03万元，同比大幅下降49.56%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为2,280.27万元，去年同期为4,227.30万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失22.56万元，去年同期收益332.42万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降46.06%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.82亿元 | 6.99亿元 | -2.40% |
| 营业成本 | 5.82亿元 | 5.66亿元 | 2.84% |
| 销售费用 | 539.36万元 | 1,035.66万元 | -47.92% |
| 管理费用 | 4,302.63万元 | 4,514.15万元 | -4.69% |
| 财务费用 | -474.23万元 | -406.73万元 | -16.60% |
| 研发费用 | 2,583.01万元 | 3,079.78万元 | -16.13% |
| 所得税费用 | 502.33万元 | 194.26万元 | 158.58% |
2025年三季度主营业务利润为2,280.27万元，去年同期为4,227.30万元，同比大幅下降46.06%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为6.82亿元，同比有所下降2.40%；（2）毛利率本期为14.65%，同比下降了4.35%。
3、非主营业务利润同比下降
中马传动2025年三季度非主营业务利润为750.33万元，去年同期为979.00万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,280.27万元 | 90.19% | 4,227.30万元 | -46.06% |
| 其他收益 | 1,024.73万元 | 40.53% | 924.21万元 | 10.88% |
| 其他 | -55.53万元 | -2.20% | 117.03万元 | -147.45% |
| 净利润 | 2,528.28万元 | 100.00% | 5,012.03万元 | -49.56% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
中马传动属于汽车零部件行业，专注齿轮传动系统及新能源汽车驱动单元研发制造。 近三年，汽车齿轮传动行业受新能源汽车渗透率提升驱动，年复合增长率约8.3%，2025年市场规模预计突破1,200亿元。行业正加速向轻量化、高精度及机电一体化转型，机器人减速器齿轮等新兴领域需求增长显著，智能化与集成化技术成为核心竞争力。
2、市场地位及占有率
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