*ST威尔(002058)2025年三季报深度解读：资产负债率同比大幅增加，净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
上海威尔泰工业自动化股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“沈雯”。公司的核心业务有两块，一块是汽车检具，一块是仪器仪表，主要产品包括汽车检具、压力变送器、电磁流量计三项，汽车检具占比57.81%，压力变送器占比21.35%，电磁流量计占比15.36%。
2025年三季度，公司实现营收5.88亿元，同比大幅增长4.02倍。扣非净利润-20.08万元，较去年同期亏损有所减小。*ST威尔2025年第三季度净利润2.32亿元，业绩扭亏为盈。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加4.02倍，净利润扭亏为盈
2025年三季度，*ST威尔营业总收入为5.88亿元，去年同期为1.17亿元，同比大幅增长4.02倍，净利润为2.32亿元，去年同期为-651.69万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）投资收益本期为2.22亿元，去年同期为0.00元；（2）主营业务利润本期为4,787.09万元，去年同期为-454.17万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.88亿元 | 1.17亿元 | 401.96% |
| 营业成本 | 4.39亿元 | 8,162.71万元 | 437.78% |
| 销售费用 | 1,597.32万元 | 1,195.43万元 | 33.62% |
| 管理费用 | 4,038.71万元 | 1,910.49万元 | 111.40% |
| 财务费用 | 530.60万元 | 89.91万元 | 490.17% |
| 研发费用 | 3,551.09万元 | 701.40万元 | 406.29% |
| 所得税费用 | 4,457.70万元 | 65.53万元 | 6702.39% |
2025年三季度主营业务利润为4,787.09万元，去年同期为-454.17万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于营业总收入本期为5.88亿元，同比大幅增长4.02倍。
3、非主营业务利润扭亏为盈
*ST威尔2025年三季度非主营业务利润为2.28亿元，去年同期为-131.98万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,787.09万元 | 20.65% | -454.17万元 | 1154.02% |
| 投资收益 | 2.22亿元 | 95.77% | - | |
| 其他 | 675.86万元 | 2.92% | -127.88万元 | 628.50% |
| 净利润 | 2.32亿元 | 100.00% | -651.69万元 | 3657.54% |
4、净现金流由正转负
2025年三季度，*ST威尔净现金流为-1,971.74万元，去年同期为945.07万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）取得借款收到的现金本期为2.42亿元，同比大幅增长5.54倍；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为3.05亿元，同比大幅增长2.02倍。
但是（1）投资支付的现金本期为3.21亿元，同比增长3.21亿元；（2）偿还债务支付的现金本期为1.75亿元，同比大幅增长6.28倍。
资产负债率同比大幅增加
2025年三季度，企业资产负债率为75.43%，去年同期为41.02%，同比大幅增长了34.41%。
本期有息负债为3.86亿元，占总负债为41.00%，去年同期为29.00%，同比增长了12.00%，有息负债同比大幅增长。
1、负债增加原因
*ST威尔负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了6,387.53万元，去年同期流出22.54万元，同比大幅增长。主要是由于投资支付的现金本期为3.21亿元。
2、有息负债同比大幅增长
本期有息负债为3.86亿元，去年同期为3,562.13万元，同比大幅增长984.24%，主要是短期借款同比大幅增长5.72倍。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 2.15亿元 | 3,202.71万元 | 571.71 |
| 一年内到期的非流动负债 | 701.05万元 | 359.41万元 | 95.05 |
| 长期借款 | 1.28亿元 | 0.00元 | 0 |
| 长期应付款 | 3,640.91万元 | 0.00元 | 0 |
| 合计 | 3.86亿元 | 3,562.13万元 | 984.24 |
值得注意的是，在有息负债上升的情况下，有息负债的利率从2023年到2025年呈现下降趋势。
近5年三季度有息负债利率
| 年份 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 0.65 | 1.97 | 2.95 | 2.53 | 2.11 |
3、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.11 | 1.99 | 1.94 | 1.89 | 3.52 |
| 速动比率 | 0.83 | 1.16 | 0.90 | 1.11 | 2.46 |
| 现金比率(%) | 0.14 | 0.52 | 0.37 | 0.51 | 1.40 |
| 资产负债率(%) | 75.43 | 41.02 | 42.88 | 45.60 | 25.31 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 34.32 | 194.56 | 17.08 | 2.36 | 4.71 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.07 | 0.05 | -0.35 | -0.01 | -0.08 |
| 货币资金/短期债务 | 0.43 | 1.72 | 1.94 | 1.47 | 3.89 |
现金比率为0.14，去年同期为0.52，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
另外经营活动现金流净额/短期债务为0.07，去年同期为0.05，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
而且货币资金/短期债务本期为0.43，去年同期为1.72，货币资金/短期债务降低到了一个较低的水平。
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