京城股份(600860)2025年三季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
北京京城机电股份有限公司于1994年上市。公司的主要业务为其他主营业务，占比高达77.47%，主要产品包括气体储运产品和自动化制造设备系统集成两项，其中气体储运产品占比77.47%，自动化制造设备系统集成占比16.16%。
2025年三季度，公司实现营收10.81亿元，同比小幅下降3.00%。扣非净利润-4,349.83万元，较去年同期亏损增大。京城股份2025年第三季度净利润-2,645.59万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-867.66万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅降低3.00%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，京城股份营业总收入为10.81亿元，去年同期为11.15亿元，同比小幅下降3.00%，净利润为-2,645.59万元，去年同期为-841.52万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然其他收益本期为1,490.74万元，去年同期为901.23万元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为365.74万元，去年同期为1,500.88万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出1,709.78万元，去年同期支出1,071.30万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期损失584.73万元，去年同期损失48.93万元，同比大幅增长；（4）主营业务利润本期为-796.10万元，去年同期为-377.08万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.81亿元 | 11.15亿元 | -3.00% |
| 营业成本 | 8.96亿元 | 9.41亿元 | -4.88% |
| 销售费用 | 3,114.88万元 | 3,455.37万元 | -9.85% |
| 管理费用 | 8,469.77万元 | 8,372.80万元 | 1.16% |
| 财务费用 | 903.42万元 | 705.17万元 | 28.11% |
| 研发费用 | 6,033.93万元 | 4,531.87万元 | 33.14% |
| 所得税费用 | 1,709.78万元 | 1,071.30万元 | 59.60% |
2025年三季度主营业务利润为-796.10万元，去年同期为-377.08万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为17.19%，同比小幅增长了1.63%，不过（1）营业总收入本期为10.81亿元，同比小幅下降3.00%；（2）研发费用本期为6,033.93万元，同比大幅增长33.14%，导致主营业务利润亏损增大。
行业分析
1、行业发展趋势
京城股份属于专用设备制造业，主营气体储运装备及低温储运容器研发制造。 近年来，专用设备制造业在清洁能源转型驱动下加速发展，氢能储运装备需求显著提升。国内氢能产业链政策支持力度加大，预计2030年车载储氢瓶市场规模将达69亿美元，年复合增长率超30%。行业技术迭代聚焦轻量化与高压储运，IV型瓶国产化进程成为突破重点，龙头企业依托研发优势持续扩大市场份额。
2、市场地位及占有率
京城股份为国内高压储氢气瓶领域龙头企业，其35MPa商用车储氢瓶市占率约15%，在氢能无人机及备用电源细分市场占据领先地位，70MPa乘用车气瓶技术填补国内空白，氢能业务营收占比提升至25%（2024年三季度）。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 京城股份（600860） | 专注气体储运及低温装备，亚洲最大高压储氢气瓶生产基地 | 2024年氢能业务营收占比25%，70MPa气瓶完成技术验证 |
| 中集集团（000039） | 全球集装箱龙头，拓展能源装备及氢能储运业务 | 2025年初中标液态储氢罐项目，金额超2.3亿元 |
| 中核科技（000777） | 核级阀门核心供应商，布局氢能阀门及压力容器 | 核能装备营收占比62%（2024年报） |
| 纽威股份（603699） | 工业阀门制造商，参与氢能加注设备关键部件研发 | 2024年氢能相关订单同比增长40% |
| 银龙股份（603969） | 预应力材料生产商，切入碳纤维储氢气瓶上游材料领域 | 碳纤维产能扩至5000吨/年（2025年规划） |
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