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万安科技(002590)2025年三季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
浙江万安科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“陈锋”。公司的主营业务为工业，主要产品包括副车架、气压制动系统、液压制动系统三项，副车架占比35.26%，气压制动系统占比27.94%，液压制动系统占比21.41%。
2025年三季度，公司实现营收34.60亿元，同比小幅增长14.15%。扣非净利润1.23亿元，同比基本持平。万安科技2025年第三季度净利润1.54亿元，业绩同比小幅增长5.01%。
PART 1
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净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长5.01%
本期净利润为1.54亿元，去年同期1.47亿元，同比小幅增长5.01%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）其他收益本期为3,751.26万元，去年同期为4,715.67万元，同比下降；（2）资产减值损失本期损失2,736.62万元，去年同期损失2,074.74万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为1.86亿元，去年同期为1.45亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长27.77%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 34.60亿元 | 30.31亿元 | 14.15% |
| 营业成本 | 28.89亿元 | 25.00亿元 | 15.55% |
| 销售费用 | 9,016.66万元 | 1.16亿元 | -22.07% |
| 管理费用 | 1.47亿元 | 1.26亿元 | 16.39% |
| 财务费用 | 38.16万元 | 620.47万元 | -93.85% |
| 研发费用 | 1.28亿元 | 1.21亿元 | 5.95% |
| 所得税费用 | 1,523.12万元 | 865.65万元 | 75.95% |
2025年三季度主营业务利润为1.86亿元，去年同期为1.45亿元，同比增长27.77%。
主营业务利润同比增长主要是由于营业总收入本期为34.60亿元，同比小幅增长14.15%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
万安科技属于汽车零部件制造业，核心业务涵盖汽车制动系统、底盘结构件及智能驾驶相关技术的研发与生产。 汽车零部件行业近三年受新能源汽车渗透率提升及智能化转型驱动，2024年市场规模突破4.5万亿元，年复合增长率超8%。未来趋势聚焦轻量化、线控技术及低空经济协同，预计2025年智能驾驶相关零部件市场空间达6000亿元，飞行汽车等新场景或贡献增量需求。
2、市场地位及占有率
万安科技是国内商用车制动系统头部供应商，商用车气压ABS市场占有率约18%，乘用车线控制动产品已进入比亚迪、赛力斯等供应链，2024年线控制动领域营收占比提升至12%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 万安科技（002590） | 专注汽车制动系统及智能驾驶技术，覆盖乘用车、商用车及飞行汽车领域 | 2024年线控制动产品营收占比12%，飞行汽车副车架获国内头部企业定点 |
| 亚太股份（002284） | 主营汽车制动系统，涵盖传统制动与电子制动产品 | 线控制动产品2024年国内市占率约9%，新能源车型配套比例超30% |
| 伯特利（603596） | 智能驾驶系统供应商，核心产品为电子驻车及线控制动 | 2024年线控制动营收同比增长45%，智能驾驶业务占比提升至28% |
| 拓普集团（601689） | 汽车底盘及车身轻量化供应商，布局一体化压铸技术 | 2024年铝合金底盘结构件营收突破50亿元，特斯拉核心供应商 |
| 中鼎股份（000887） | 全球汽车密封及减震系统龙头，拓展空气悬架业务 | 2024年空气悬架系统国内市占率14%，新能源车型配套率达40% |
4、经营评分排名
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