蓝黛科技(002765)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期下降
蓝黛科技集团股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“朱堂福”。公司的核心业务有两块，一块是电子元器件制造行业，一块是汽车零部件制造行业，主要产品包括触控显示模组总成、动力传动总成、动力传动零部件三项，触控显示模组总成占比34.13%，动力传动总成占比25.05%，动力传动零部件占比22.42%。
2025年三季度，公司实现营收27.88亿元，同比小幅增长6.62%。扣非净利润1.41亿元，同比大幅增长129.27%。蓝黛科技2025年第三季度净利润1.73亿元，业绩同比大幅增长64.66%。本期经营活动产生的现金流净额为2,738.12万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期下降
1、营业总收入同比小幅增加6.62%，净利润同比大幅增加64.66%
2025年三季度，蓝黛科技营业总收入为27.88亿元，去年同期为26.15亿元，同比小幅增长6.62%，净利润为1.73亿元，去年同期为1.05亿元，同比大幅增长64.66%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为3,793.53万元，去年同期为5,167.77万元，同比下降；
但是主营业务利润本期为1.98亿元，去年同期为1.02亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长94.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 27.88亿元 | 26.15亿元 | 6.62% |
| 营业成本 | 23.22亿元 | 22.66亿元 | 2.46% |
| 销售费用 | 4,251.46万元 | 4,274.24万元 | -0.53% |
| 管理费用 | 8,782.55万元 | 7,632.54万元 | 15.07% |
| 财务费用 | 1,391.55万元 | 1,668.31万元 | -16.59% |
| 研发费用 | 1.10亿元 | 9,892.52万元 | 10.69% |
| 所得税费用 | 1,393.91万元 | 266.22万元 | 423.59% |
2025年三季度主营业务利润为1.98亿元，去年同期为1.02亿元，同比大幅增长94.51%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为27.88亿元，同比小幅增长6.62%；（2）毛利率本期为16.72%，同比增长了3.37%。
行业分析
1、行业发展趋势
蓝黛科技属于机器人核心零部件及传动系统制造行业。 机器人行业近三年复合增长率超15%，工业机器人2024年国内市场规模突破1200亿元，服务机器人增速达20%以上。政策驱动下，协作机器人、人形机器人成为新增长点，AI视觉与柔性控制技术进步推动精密传动部件需求，预计2025年全球工业机器人密度将达500台/万人，中国市场占比提升至45%，核心零部件国产化率目标超60%。
2、市场地位及占有率
蓝黛科技在机器人精密减速器及传动系统领域处于新兴成长阶段，其子公司布局机器人关节模组，2024年完成首条谐波减速器产线调试，目前市场份额不足3%，但已进入赛力斯、乐聚机器人供应链体系，在协作机器人传动部件细分领域具备先发优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 蓝黛科技（002765） | 机器人传动系统及精密减速器研发制造商 | 2025年谐波减速器产能规划达20万套/年，机器人关节模组完成华为实验室认证 |
| 绿的谐波（688017） | 谐波减速器龙头企业 | 2024年国内谐波减速器市占率超65%，人形机器人领域客户覆盖率超80% |
| 埃斯顿（002747） | 工业机器人及核心零部件制造商 | 2024年工业机器人出货量国内排名第三，伺服系统营收占比提升至58% |
| 汇川技术（300124） | 工业自动化控制与机器人解决方案商 | 2025年伺服系统市占率连续三年居首，机器人业务营收同比增长120% |
| 中大力德（002896） | 精密传动部件与减速器供应商 | 2024年RV减速器产能突破15万台，切入比亚迪机器人供应链体系 |
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