银宝山新(002786)2025年三季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
深圳市银宝山新科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“中国东方资产管理股份有限公司”。公司的主营业务为工业，主要产品包括塑胶产品、模具产品、五金产品三项，塑胶产品占比51.03%，模具产品占比27.45%，五金产品占比19.69%。
2025年三季度，公司实现营收18.29亿元，同比小幅增长8.98%。扣非净利润-3,439.99万元，较去年同期亏损有所减小。银宝山新2025年第三季度净利润-1,827.33万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅增加8.98%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，银宝山新营业总收入为18.29亿元，去年同期为16.78亿元，同比小幅增长8.98%，净利润为-1,827.33万元，去年同期为-1.31亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-5,172.98万元，去年同期为-1.52亿元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为1,466.14万元，去年同期为-163.73万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.29亿元 | 16.78亿元 | 8.98% |
| 营业成本 | 15.87亿元 | 14.63亿元 | 8.48% |
| 销售费用 | 2,058.86万元 | 3,583.70万元 | -42.55% |
| 管理费用 | 1.07亿元 | 1.42亿元 | -25.13% |
| 财务费用 | 6,481.06万元 | 6,787.62万元 | -4.52% |
| 研发费用 | 8,387.80万元 | 1.04亿元 | -19.06% |
| 所得税费用 | 838.92万元 | 351.77万元 | 138.48% |
2025年三季度主营业务利润为-5,172.98万元，去年同期为-1.52亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为18.29亿元，同比小幅增长8.98%；（2）管理费用本期为1.07亿元，同比下降25.13%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
银宝山新2025年三季度非主营业务利润为4,184.57万元，去年同期为2,447.93万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,172.98万元 | 283.09% | -1.52亿元 | 65.93% |
| 投资收益 | 1,466.14万元 | -80.23% | -163.73万元 | 995.47% |
| 资产减值损失 | 1,237.68万元 | -67.73% | -265.11万元 | 566.86% |
| 营业外收入 | 350.30万元 | -19.17% | 630.37万元 | -44.43% |
| 营业外支出 | 258.51万元 | -14.15% | 491.66万元 | -47.42% |
| 其他收益 | 929.42万元 | -50.86% | 1,788.62万元 | -48.04% |
| 信用减值损失 | 464.21万元 | -25.40% | 260.95万元 | 77.89% |
| 其他 | -4.67万元 | 0.26% | 688.50万元 | -100.68% |
| 净利润 | -1,827.33万元 | 100.00% | -1.31亿元 | 86.04% |
4、净现金流由负转正
2025年三季度，银宝山新净现金流为4,341.52万元，去年同期为-1,599.18万元，由负转正。
高负债且资产负债率持续增加
2025年三季度，企业资产负债率为94.60%，去年同期为90.27%，负债率很高且增加了4.33%。
资产负债率同比增长主要是总负债本期为34.38亿元，同比小幅增长3.26%
1、有息负债近6年呈现下降趋势
有息负债从2020年三季度到2025年三季度近6年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.55 | 0.51 | 0.60 | 0.73 | 0.86 |
| 速动比率 | 0.30 | 0.24 | 0.27 | 0.34 | 0.40 |
| 现金比率(%) | 0.05 | 0.03 | 0.03 | 0.08 | 0.14 |
| 资产负债率(%) | 94.60 | 90.27 | 97.55 | 90.14 | 81.35 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 1.02 | 3.06 | 8.18 | 1.72 | 5.35 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.07 | -0.02 | 0.06 | 0.01 | -0.17 |
| 货币资金/短期债务 | 0.22 | 0.12 | 0.09 | 0.19 | 0.29 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.07，去年同期为-0.02，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
另外货币资金/短期债务本期为0.22，去年同期为0.12，货币资金/短期债务连续两年都较低。
而且EBITDA利息保障倍数为1.02，下降到了一个较低的水平。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
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