宝馨科技(002514)2025年三季报深度解读：高资产负债率，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
江苏宝馨科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“马伟”。公司的主要业务为智能制造，占比高达75.42%，主要产品包括设备配件和项目服务收入两项，其中设备配件占比73.88%，项目服务收入占比9.98%。
2025年三季度，公司实现营收1.50亿元，同比大幅下降33.80%。扣非净利润-5,155.87万元，较去年同期亏损有所减小。宝馨科技2025年第三季度净利润-5,445.58万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低33.80%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，宝馨科技营业总收入为1.50亿元，去年同期为2.27亿元，同比大幅下降33.80%，净利润为-5,445.58万元，去年同期为-1.73亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-5,046.18万元，去年同期为-1.31亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失1,268.05万元，去年同期损失3,884.84万元，同比大幅下降；（3）信用减值损失本期收益731.57万元，去年同期损失1,251.86万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.50亿元 | 2.27亿元 | -33.80% |
| 营业成本 | 1.20亿元 | 2.16亿元 | -44.08% |
| 销售费用 | 420.82万元 | 1,924.96万元 | -78.14% |
| 管理费用 | 4,082.05万元 | 6,997.15万元 | -41.66% |
| 财务费用 | 2,152.41万元 | 2,732.41万元 | -21.23% |
| 研发费用 | 888.85万元 | 2,182.34万元 | -59.27% |
| 所得税费用 | -357.95万元 | -1,428.50万元 | 74.94% |
2025年三季度主营业务利润为-5,046.18万元，去年同期为-1.31亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为1.50亿元，同比大幅下降33.80%，不过（1）管理费用本期为4,082.05万元，同比大幅下降41.66%；（2）毛利率本期为19.77%，同比大幅增长了14.74%，推动主营业务利润亏损有所减小。
高资产负债率
2025年三季度，企业资产负债率为92.76%，去年同期为61.09%，资产负债率很高，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从40.98%增长至92.76%。
资产负债率同比大幅增长主要是总资产本期为17.00亿元，同比大幅下降38.45%，另外总负债本期为15.77亿元，同比小幅下降6.54%。
1、有息负债近5年呈现上升趋势
有息负债从2021年三季度到2025年三季度近5年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
值得注意的是，在有息负债上升的情况下，有息负债的利率从2021年到2025年呈现下降趋势。
近5年三季度有息负债利率
| 年份 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 5.42 | 4.47 | 2.89 | 2.88 | 1.94 |
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.51 | 0.72 | 0.88 | 1.31 | 1.00 |
| 速动比率 | 0.40 | 0.50 | 0.72 | 1.15 | 0.72 |
| 现金比率(%) | 0.02 | 0.03 | 0.07 | 0.47 | 0.10 |
| 资产负债率(%) | 92.76 | 61.09 | 47.95 | 40.98 | 53.18 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 25.50 | 34.11 | 52.77 | 8.97 | 10.72 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.09 | 0.07 | -0.22 | 0.29 | 0.20 |
| 货币资金/短期债务 | 0.05 | 0.06 | 0.11 | 0.80 | 0.16 |
流动比率为0.51，去年同期为0.72，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.40，去年同期为0.50，同比下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.02，去年同期为0.03，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
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