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登云股份(002715)2025年三季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
怀集登云汽配股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“杨涛”。公司的主营业务为汽车零部件，主要产品包括配套产品柴油机气门、维修市场气门、合质金三项，配套产品柴油机气门占比45.92%，维修市场气门占比26.97%，合质金占比16.99%。
2025年三季度，公司实现营收4.06亿元，同比小幅增长7.94%。扣非净利润424.68万元，同比大幅下降64.24%。登云股份2025年第三季度净利润-268.17万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅增加7.94%，净利润由盈转亏
2025年三季度，登云股份营业总收入为4.06亿元，去年同期为3.77亿元，同比小幅增长7.94%，净利润为-268.17万元，去年同期为1,125.36万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为1,088.91万元，去年同期为2,345.41万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-779.70万元，去年同期为0.00元。
2、主营业务利润同比大幅下降53.57%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.06亿元 | 3.77亿元 | 7.94% |
| 营业成本 | 3.04亿元 | 2.60亿元 | 17.17% |
| 销售费用 | 2,014.64万元 | 2,300.41万元 | -12.42% |
| 管理费用 | 4,339.03万元 | 4,257.74万元 | 1.91% |
| 财务费用 | 1,216.40万元 | 1,224.43万元 | -0.66% |
| 研发费用 | 1,193.81万元 | 883.63万元 | 35.10% |
| 所得税费用 | 272.91万元 | 489.83万元 | -44.29% |
2025年三季度主营业务利润为1,088.91万元，去年同期为2,345.41万元，同比大幅下降53.57%。
虽然营业总收入本期为4.06亿元，同比小幅增长7.94%，不过毛利率本期为25.13%，同比下降了5.91%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损增大
登云股份2025年三季度非主营业务利润为-1,084.17万元，去年同期为-730.22万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,088.91万元 | -406.05% | 2,345.41万元 | -53.57% |
| 投资收益 | -779.70万元 | 290.75% | - | |
| 资产减值损失 | -397.13万元 | 148.09% | -596.53万元 | 33.43% |
| 营业外支出 | 142.19万元 | -53.02% | 159.22万元 | -10.69% |
| 其他收益 | 277.52万元 | -103.49% | 99.35万元 | 179.33% |
| 信用减值损失 | -42.77万元 | 15.95% | -73.83万元 | 42.08% |
| 其他 | 900.00元 | -0.03% | 160.00元 | 462.50% |
| 净利润 | -268.17万元 | 100.00% | 1,125.36万元 | -123.83% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
登云股份属于汽车零部件行业，主营发动机气门及相关组件研发生产。 近三年汽车零部件行业受新能源汽车渗透率提升驱动，2024年国内市场规模超5.5万亿元，年复合增长率约6%，轻量化、集成化及智能化技术成为核心增长点，预计2025年电动化相关零部件占比将突破40%，线控底盘、热管理系统等高附加值领域增速超20%
2、市场地位及占有率
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