百利科技(603959)2025年三季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
湖南百利工程科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“王海荣”。公司的主营业务为新能源材料，主要产品包括工程总承包、新能源材料智能产线系统、专用设备销售三项，工程总承包占比39.51%，新能源材料智能产线系统占比29.47%，专用设备销售占比22.94%。
2025年三季度，公司实现营收6.16亿元，同比下降20.72%。扣非净利润-1.26亿元，较去年同期亏损有所减小。百利科技2025年第三季度净利润-1.19亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-4,797.81万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比降低20.72%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，百利科技营业总收入为6.16亿元，去年同期为7.76亿元，同比下降20.72%，净利润为-1.19亿元，去年同期为-1.80亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然营业外利润本期为-5,383.29万元，去年同期为-135.67万元，亏损增大；
但是（1）主营业务利润本期为-3,636.57万元，去年同期为-1.53亿元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期损失912.19万元，去年同期损失4,673.62万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.16亿元 | 7.76亿元 | -20.72% |
| 营业成本 | 5.10亿元 | 7.22亿元 | -29.43% |
| 销售费用 | 1,743.52万元 | 2,624.42万元 | -33.57% |
| 管理费用 | 6,040.26万元 | 9,896.20万元 | -38.96% |
| 财务费用 | 1,817.90万元 | 1,138.88万元 | 59.62% |
| 研发费用 | 4,344.71万元 | 6,824.10万元 | -36.33% |
| 所得税费用 | -1,194.85万元 | -2,118.34万元 | 43.60% |
2025年三季度主营业务利润为-3,636.57万元，去年同期为-1.53亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为6.16亿元，同比下降20.72%，不过（1）管理费用本期为6,040.26万元，同比大幅下降38.96%；（2）毛利率本期为17.23%，同比大幅增长了10.22%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损增大
百利科技2025年三季度非主营业务利润为-9,453.84万元，去年同期为-4,801.52万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,636.57万元 | 30.57% | -1.53亿元 | 76.27% |
| 投资收益 | -2,341.04万元 | 19.68% | -1,460.38万元 | -60.30% |
| 营业外支出 | 5,508.80万元 | -46.31% | 170.80万元 | 3125.26% |
| 其他 | -1,604.00万元 | 13.48% | -3,170.34万元 | 49.41% |
| 净利润 | -1.19亿元 | 100.00% | -1.80亿元 | 33.95% |
高负债且资产负债率持续增加
2025年三季度，企业资产负债率为98.16%，去年同期为87.32%，负债率很高且增加了10.84%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从75.15%增长至98.16%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为24.90亿元，同比下降23.51%，另外总负债本期为24.44亿元，同比小幅下降14.02%。
1、有息负债近3年呈现下降趋势
有息负债从2023年三季度到2025年三季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
有息负债的利率从2021年到2025年呈现下降趋势。
近5年三季度有息负债利率
| 年份 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 4.84 | 4.65 | 3.85 | 3.70 | 2.96 |
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.77 | 0.88 | 0.96 | 0.97 | 0.90 |
| 速动比率 | 0.59 | 0.65 | 0.80 | 0.78 | 0.83 |
| 现金比率(%) | 0.04 | 0.06 | 0.14 | 0.19 | 0.09 |
| 资产负债率(%) | 98.16 | 87.32 | 83.31 | 80.57 | 75.15 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 20.96 | 29.83 | 77.74 | 12.73 | 14.25 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.07 | -0.11 | -0.22 | 0.13 | 0.23 |
| 货币资金/短期债务 | 0.14 | 0.20 | 0.37 | 0.50 | 0.22 |
流动比率为0.77，去年同期为0.88，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外现金比率为0.04，去年同期为0.06，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
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