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*ST恒久(002808)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
苏州恒久光电科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“余荣清”。公司的主营业务为制造业，其中激光OPC鼓为第一大收入来源，占比95.65%。
2025年三季度，公司实现营收1.82亿元，同比大幅增长57.61%。扣非净利润-2,533.92万元，较去年同期亏损增大。*ST恒久2025年第三季度净利润-2,480.32万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-2,651.18万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比大幅增加57.61%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，*ST恒久营业总收入为1.82亿元，去年同期为1.16亿元，同比大幅增长57.61%，净利润为-2,480.32万元，去年同期为-1,721.42万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期收益434.71万元，去年同期损失501.50万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-2,572.91万元，去年同期为-1,307.26万元，亏损增大；（2）营业外利润本期为47.39万元，去年同期为424.21万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.82亿元 | 1.16亿元 | 57.61% |
| 营业成本 | 1.62亿元 | 9,798.07万元 | 65.87% |
| 销售费用 | 659.78万元 | 506.41万元 | 30.29% |
| 管理费用 | 2,228.37万元 | 1,530.41万元 | 45.61% |
| 财务费用 | -17.51万元 | -230.98万元 | 92.42% |
| 研发费用 | 1,539.29万元 | 1,169.38万元 | 31.63% |
| 所得税费用 | -11.32万元 | 92.23万元 | -112.28% |
2025年三季度主营业务利润为-2,572.91万元，去年同期为-1,307.26万元，较去年同期亏损增大。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
ST恒久属于光学光电子行业。 光学光电子行业近三年受新型显示技术（如OLED、MiniLED）和新能源应用需求驱动，市场规模持续扩容，2024年全球市场规模突破5000亿美元。未来，随着元宇宙硬件、车载显示及光通信技术迭代，行业将向高精度、柔性化及智能化方向升级，预计2025-2028年复合增长率超8%，其中中国市场份额占比有望提升至35%。
2、市场地位及占有率
ST恒久在光学光电子领域聚焦激光光导鼓及信息安全业务，技术储备扎实但市场份额较低，尚未进入全球或国内第一梯队，核心产品市占率不足2%，在细分市场面临头部企业挤压。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST恒久（002808） | 主营激光光导鼓及信息安全产品 | 2024年激光光导鼓产能达300万支/年，占国内中低端市场约1.5% |
| 沃格光电（603773） | 专注光电玻璃及MiniLED模组 | 2025年MiniLED背光模组出货量居全球前五，市占率约8% |
| 国星光电（002449） | LED封装及显示器件龙头企业 | 2024年LED显示器件营收占比超60%，MiniLED市占率国内前三 |
| 华灿光电（300323） | 全色系LED芯片供应商 | 2025年MicroLED芯片研发投入占比营收15%，高端显示芯片出货量同比增30% |
| 腾景科技（688195） | 精密光学元件及光通信器件厂商 | 2024年光通信器件供货规模突破2亿元，数据中心光模块核心元件市占率约5% |
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