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浙江新能(600032)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
浙江省新能源投资集团股份有限公司于2021年上市。公司的主营业务为新能源发电，主要产品包括风力业务、光伏业务、水电业务三项，风力业务占比41.57%，光伏业务占比35.30%，水电业务占比21.64%。
2025年三季度，公司实现营收38.55亿元，同比基本持平。扣非净利润5.88亿元，同比基本持平。浙江新能2025年第三季度净利润8.60亿元，业绩同比小幅下降7.98%。
PART 1
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主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降7.98%
本期净利润为8.60亿元，去年同期9.34亿元，同比小幅下降7.98%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益5,404.49万元，去年同期损失1.86亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为7.78亿元，去年同期为10.21亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降23.76%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 38.55亿元 | 39.16亿元 | -1.56% |
| 营业成本 | 21.30亿元 | 19.38亿元 | 9.93% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 1.71亿元 | 1.68亿元 | 1.58% |
| 财务费用 | 7.15亿元 | 7.43亿元 | -3.77% |
| 研发费用 | 216.99万元 | 290.44万元 | -25.29% |
| 所得税费用 | 1.79亿元 | 1.63亿元 | 9.60% |
2025年三季度主营业务利润为7.78亿元，去年同期为10.21亿元，同比下降23.76%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为38.55亿元，同比有所下降1.56%；（2）毛利率本期为44.74%，同比小幅下降了5.77%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
浙江新能2025年三季度非主营业务利润为2.60亿元，去年同期为7,655.47万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7.78亿元 | 90.52% | 10.21亿元 | -23.76% |
| 投资收益 | 2.04亿元 | 23.68% | 2.56亿元 | -20.55% |
| 其他 | 6,165.79万元 | 7.17% | -1.78亿元 | 134.56% |
| 净利润 | 8.60亿元 | 100.00% | 9.34亿元 | -7.98% |
4、净现金流同比大幅增长5.58倍
2025年三季度，浙江新能净现金流为16.07亿元，去年同期为2.44亿元，同比大幅增长5.58倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 45.95亿元 | 40.59% | 偿还债务支付的现金 | 50.39亿元 | 51.24% |
| 取得借款收到的现金 | 55.30亿元 | 30.08% | 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 18.74亿元 | 132.85% |
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | 10.83亿元 | 2144.38% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
浙江新能属于可再生能源发电行业，专注于风电、光伏等清洁能源项目的开发与运营。 近三年，中国可再生能源发电行业保持高速增长，风电和光伏累计装机容量年均复合增长率超15%。2024年政策驱动下，风光基地建设加速，储能配套需求激增，行业市场空间预计突破1.5万亿元。未来趋势聚焦技术降本、多能互补及绿电交易，2030年非化石能源消费占比目标25%以上，行业渗透率持续提升。
2、市场地位及占有率
浙江新能深耕浙江省内风电及光伏市场，2024年省内新能源装机容量占比约12%，位列全国省级能源集团前十。其海上风电项目规模居华东地区前三，光伏分布式项目年增量超500MW，占全国同类市场约3.5%。
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