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芭薇股份(920123)2025年中报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
2025年半年度，公司实现营收3.71亿元，同比大幅增长39.30%。扣非净利润1,378.54万元，同比基本持平。芭薇股份2025年半年度净利润1,664.10万元，业绩同比增长15.10%。
PART 1
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主营业务构成
产品方面，护肤品(除面膜)为第一大收入来源，占比89.55%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 护肤品(除面膜) | 3.32亿元 | 89.55% | 23.30% |
| 面膜 | 1,782.71万元 | 4.81% | 22.78% |
| 洗护 | 1,146.33万元 | 3.09% | 28.11% |
| 彩妆及其他 | 622.28万元 | 1.68% | 28.70% |
| 其他业务 | 323.75万元 | 0.87% | - |
PART 2
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净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长15.10%
本期净利润为1,664.10万元，去年同期1,445.80万元，同比增长15.10%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出174.10万元，去年同期支出37.66万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1,879.61万元，去年同期为1,615.76万元，同比增长；（2）其他收益本期为392.70万元，去年同期为220.12万元，同比大幅增长；（3）公允价值变动收益本期为143.20万元，去年同期为0.00元。
2、主营业务利润同比增长16.33%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.71亿元 | 2.66亿元 | 39.30% |
| 营业成本 | 2.83亿元 | 1.91亿元 | 47.95% |
| 销售费用 | 2,501.18万元 | 2,243.60万元 | 11.48% |
| 管理费用 | 2,152.55万元 | 1,840.38万元 | 16.96% |
| 财务费用 | 399.24万元 | 203.15万元 | 96.53% |
| 研发费用 | 1,449.39万元 | 1,341.77万元 | 8.02% |
| 所得税费用 | 174.10万元 | 37.66万元 | 362.35% |
2025年半年度主营业务利润为1,879.61万元，去年同期为1,615.76万元，同比增长16.33%。
虽然毛利率本期为23.68%，同比下降了4.46%，不过营业总收入本期为3.71亿元，同比大幅增长39.30%，推动主营业务利润同比增长。
总结
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