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华之杰(603400)2025年中报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
2025年半年度，公司实现营收7.00亿元，同比增长27.72%。扣非净利润8,287.32万元，同比小幅增长13.39%。华之杰2025年半年度净利润8,315.18万元，业绩同比小幅增长11.44%。
PART 1
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主营业务构成
产品方面，电动工具零部件为第一大收入来源，占比92.95%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电动工具零部件 | 6.50亿元 | 92.95% | 23.81% |
| 其他业务 | 4,930.74万元 | 7.05% | - |
PART 2
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主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长11.44%
本期净利润为8,315.18万元，去年同期7,461.36万元，同比小幅增长11.44%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出1,271.40万元，去年同期支出919.33万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为188.06万元，去年同期为533.23万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为9,481.41万元，去年同期为8,262.90万元，同比小幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比小幅增长14.75%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.00亿元 | 5.48亿元 | 27.72% |
| 营业成本 | 5.25亿元 | 3.92亿元 | 33.91% |
| 销售费用 | 1,912.79万元 | 1,801.03万元 | 6.21% |
| 管理费用 | 3,091.78万元 | 3,273.91万元 | -5.56% |
| 财务费用 | -483.59万元 | -553.08万元 | 12.57% |
| 研发费用 | 3,092.37万元 | 2,594.11万元 | 19.21% |
| 所得税费用 | 1,271.40万元 | 919.33万元 | 38.30% |
2025年半年度主营业务利润为9,481.41万元，去年同期为8,262.90万元，同比小幅增长14.75%。
虽然毛利率本期为25.00%，同比小幅下降了3.47%，不过营业总收入本期为7.00亿元，同比增长27.72%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、净现金流同比大幅增长361.61倍
2025年半年度，华之杰净现金流为4.94亿元，去年同期为136.36万元，同比大幅增长361.61倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为4.85亿元，同比增长28.75%；
但是（1）吸收投资所收到的现金本期为4.97亿元，同比增长4.97亿元；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为7.12亿元，同比大幅增长48.36%。
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