龙芯中科(688047)2025年中报深度解读：净利润近5年整体呈现下降趋势，应收账款坏账损失影响利润
龙芯中科技术股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“胡伟武”。公司主营业务为处理器及配套芯片的研制、销售及服务，主要产品与服务包括工控类芯片、信息化类芯片、解决方案。公司荣获优秀网信产品基础软硬件奖-“金鼎奖”。
2025年半年度，公司实现营收2.44亿元，同比小幅增长10.90%。扣非净利润-3.20亿元，较去年同期亏损增大。龙芯中科2025年半年度净利润-2.94亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-3.23亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括信息化类芯片和工控类芯片两项，其中信息化类芯片占比47.09%，工控类芯片占比35.82%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 信息化类芯片 | 1.15亿元 | 47.09% | 23.95% |
| 工控类芯片 | 8,722.93万元 | 35.82% | 65.45% |
| 解决方案 | 4,160.61万元 | 17.09% | 45.20% |
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加10.90%，净利润亏损持续增大
2025年半年度，龙芯中科营业总收入为2.44亿元，去年同期为2.20亿元，同比小幅增长10.90%，净利润为-2.94亿元，去年同期为-2.38亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-2.32亿元，去年同期为-2.43亿元，亏损有所减小；
但是（1）所得税费用本期收益310.12万元，去年同期收益3,894.25万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失5,371.99万元，去年同期损失2,584.01万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.44亿元 | 2.20亿元 | 10.90% |
| 营业成本 | 1.40亿元 | 1.54亿元 | -9.24% |
| 销售费用 | 4,991.70万元 | 4,711.48万元 | 5.95% |
| 管理费用 | 5,031.61万元 | 5,107.76万元 | -1.49% |
| 财务费用 | -73.66万元 | -454.64万元 | 83.80% |
| 研发费用 | 2.34亿元 | 2.13亿元 | 9.95% |
| 所得税费用 | -310.12万元 | -3,894.25万元 | 92.04% |
2025年半年度主营业务利润为-2.32亿元，去年同期为-2.43亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然研发费用本期为2.34亿元，同比小幅增长9.95%，不过（1）营业总收入本期为2.44亿元，同比小幅增长10.90%；（2）毛利率本期为42.44%，同比大幅增长了12.77%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损增大
龙芯中科2025年半年度非主营业务利润为-6,573.19万元，去年同期为-3,433.80万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2.32亿元 | 78.73% | -2.43亿元 | 4.49% |
| 资产减值损失 | -4,444.75万元 | 15.09% | -4,005.17万元 | -10.98% |
| 信用减值损失 | -5,371.99万元 | 18.24% | -2,584.01万元 | -107.89% |
| 其他 | 3,329.37万元 | -11.31% | 3,164.49万元 | 5.21% |
| 净利润 | -2.94亿元 | 100.00% | -2.38亿元 | -23.66% |
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产13.0%，投资主体为理财投资
在2025年半年度报告中，龙芯中科用于金融投资的资产为4.12亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为579.72万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 结构性存款 | 3.76亿元 |
| 其他 | 3,576.6万元 |
| 合计 | 4.12亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 573.46万元 |
| 其他 | 6.25万元 | |
| 合计 | 579.72万元 |
2、金融投资资产同比大额下降
企业的金融投资收益持续下滑，由2023年中的1,761.6万元下滑至2025年中的579.72万元，变化率为-67.09%，而企业的金融投资资产相比去年同期减少了4.92亿元，变化率为-54.44%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2023年中 | 8.29亿元 | 1,761.6万元 |
| 2024年中 | 9.04亿元 | 1,076.06万元 |
| 2025年中 | 4.12亿元 | 579.72万元 |
应收账款坏账损失影响利润，应收账款周转率小幅增长
2025半年度，企业应收账款合计5.01亿元，占总资产的15.81%，相较于去年同期的5.01亿元基本不变。
1、坏账损失5,448.88万元
2025年半年度，企业信用减值损失5,371.99万元，其中主要是应收账款坏账损失5,448.88万元。
2、应收账款周转率小幅增长，回款周期小幅减少
本期，企业应收账款周转率为0.49。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从0.45小幅增长到了0.49，平均回款时间从400天减少到了367天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。
（注：2022年中计提坏账1090.24万元，2023年中计提坏账999.50万元，2024年中计提坏账3896.92万元，2025年中计提坏账5448.88万元。）
3、短期回收款占比低，一年以内账龄占比大幅下降
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有35.88%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 未逾期 | ||
| 一年以内 | 3.38亿元 | 35.88% |
| 一至三年 | 2.46亿元 | 26.11% |
| 三年以上 | 1.37亿元 | 14.57% |
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022半年度至2025半年度从96.41%持续下降到35.88%。三年以上应收账款占比，在2022半年度至2025半年度从0.03%持续上涨到14.57%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。
存货周转率提升，存货跌价损失影响利润
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