2025年半年度，公司实现营收32.50亿元，同比小幅下降3.21%。扣非净利润2.11亿元，同比大幅下降67.09%。泰格医药2025年半年度净利润3.63亿元，业绩同比大幅下降34.93%。本期经营活动产生的现金流净额为4.09亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为服务业，主要产品包括临床试验相关服务及实验室服务和临床试验技术服务两项，其中临床试验相关服务及实验室服务占比52.60%，临床试验技术服务占比45.21%。

2025年半年度公司营收32.50亿元，与去年同期的33.58亿元相比，小幅下降了3.21%，主要是因为临床试验技术服务本期营收14.70亿元，去年同期为16.37亿元，同比小幅下降了10.24%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的39.69%，同比下降到了今年的30.09%，主要是因为临床试验技术服务本期毛利率22.81%，去年同期为38.36%，同比大幅下降40.54%。

产品毛利率方面，2023-2025年半年度临床试验技术服务毛利率呈大幅下降趋势，从2023年半年度的39.74%，大幅下降到2025年半年度的22.81%，2025年半年度临床试验相关服务及实验室服务毛利率为35.08%，同比小幅下降12.04%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2023-2025年半年度公司国内销售大幅下降，2023年半年度国内销售20.58亿元，2024年半年度下降11.48%，2025年半年度下降10.08%，同期2023年半年度海外销售16.13亿元，2024年半年度下降8.58%，2025年半年度增长4.57%，国内销售下降率大幅高过海外市场下降率。2023-2025年半年度，国内营收占比从55.45%下降到50.39%，海外营收占比从44.55%增长到49.61%，国内不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从44.12%大幅下降到27.47%。

2025年半年度，泰格医药营业总收入为32.50亿元，去年同期为33.58亿元，同比小幅下降3.21%，净利润为3.63亿元，去年同期为5.58亿元，同比大幅下降34.93%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为2.33亿元，去年同期为7,074.35万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为3.08亿元，去年同期为7.32亿元，同比大幅下降。

2025年半年度主营业务利润为3.08亿元，去年同期为7.32亿元，同比大幅下降57.90%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为32.50亿元，同比小幅下降3.21%；（2）财务费用本期为6,328.24万元，同比大幅增长4.93倍；（3）毛利率本期为30.09%，同比下降了9.60%。

泰格医药2025年半年度非主营业务利润为1.34亿元，去年同期为-4,188.12万元，扭亏为盈。

2025年半年度公司营收32.50亿元，同比小幅下降3.21%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为6,328.24万元，去年同期为-1,610.87万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。重要原因在于：

（1）本期汇兑损失为1,480.93万元，去年同期汇兑收益为1,462.33万元；

（2）利息收入本期为842.26万元，去年同期为7,138.14万元，同比大幅下降了88.2%。

泰格医药2025半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1.73亿元,占归母净利润的45.02%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2025年半年度报告中，泰格医药用于金融投资的资产为102.47亿元，占总资产的35.95%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-2,328.87万元。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和大额存单及理财收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2023年中的106.33亿元下滑至2025年中的102.47亿元，变化率为-3.63%，且企业的金融投资收益持续大幅下滑，由2023年中的5.65亿元大幅下滑至2025年中的-2,328.87万元，变化率为-104.12%。

委托他人投资或管理资产的损益主要由于报告期内公司理财产品取得的收益所致。

在2025半年度报告中，泰格医药用于对外股权投资的资产为40.78亿元，对外股权投资所产生的收益为1.66亿元，占净利润3.63亿元的45.86%。

杭州泰鲲股权投资基金合伙企业业务性质为股权投资；创业投资。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2021年中的6,339.93万元增长至2025年中的40.78亿元，增长率为6332.63%。而企业的对外股权投资收益为1.66亿元，相比去年同期大幅上升了1.22亿元，变化率为277.33%。

在2025年半年度报告中，泰格医药形成的商誉为32.51亿元，占净资产的13.56%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为泰格捷通、Experimur、Quintara、非同一控制合并方达控、Nucro和颐柏健康。

2022-2023年期末的营业收入增长率为8.33%，泰格医药在2024年商誉减值测试报告中预测2025年期末营业收入增长率为13.38%，减值风险低，但是2025年中报实际营业收入为9.11亿元，同比下降0.22%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

非同一控制合并方达控的历年业绩数据如下表所示：

2017年末，企业斥资5.4亿元的对价收购泰格捷通100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅8,313.46万元，也就是说这笔收购的溢价率高达549.55%，形成的商誉高达4.57亿元，占当年净资产的16.31%。