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天键股份(301383)2025年中报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
天键电声股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“冯砚儒”。公司的主营业务是耳机等各类智能可穿戴产品和健康声学的研发、设计和生产。
2025年半年度，公司实现营收8.95亿元，同比小幅下降6.32%。扣非净利润62.38万元，同比大幅下降99.15%。天键股份2025年半年度净利润525.35万元，业绩同比大幅下降94.51%。
PART 1
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主营业务构成
公司的主营业务为电子元器件。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电子元器件 | 8.85亿元 | 98.95% | 13.30% |
| 其他业务 | 938.67万元 | 1.05% | 41.93% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电子元器件 | 8.85亿元 | 98.95% | 13.30% |
| 其他业务 | 938.67万元 | 1.05% | 41.93% |
PART 2
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主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低6.32%，净利润同比大幅降低94.51%
2025年半年度，天键股份营业总收入为8.95亿元，去年同期为9.55亿元，同比小幅下降6.32%，净利润为525.35万元，去年同期为9,574.76万元，同比大幅下降94.51%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为-51.66万元，去年同期为8,910.01万元，由盈转亏；（2）其他收益本期为361.76万元，去年同期为2,404.50万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.95亿元 | 9.55亿元 | -6.32% |
| 营业成本 | 7.73亿元 | 7.82亿元 | -1.14% |
| 销售费用 | 896.57万元 | 759.64万元 | 18.03% |
| 管理费用 | 4,851.82万元 | 4,478.34万元 | 8.34% |
| 财务费用 | -995.35万元 | -2,169.88万元 | 54.13% |
| 研发费用 | 6,988.67万元 | 4,880.74万元 | 43.19% |
| 所得税费用 | -280.02万元 | 1,387.75万元 | -120.18% |
2025年半年度主营业务利润为-51.66万元，去年同期为8,910.01万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为8.95亿元，同比小幅下降6.32%；（2）研发费用本期为6,988.67万元，同比大幅增长43.19%；（3）财务费用本期为-995.35万元，同比大幅增长54.13%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
天键股份2025年半年度非主营业务利润为296.99万元，去年同期为2,052.50万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -51.66万元 | -9.83% | 8,910.01万元 | -100.58% |
| 投资收益 | 517.84万元 | 98.57% | 405.88万元 | 27.58% |
| 资产减值损失 | -753.68万元 | -143.46% | -676.29万元 | -11.44% |
| 营业外收入 | 147.91万元 | 28.16% | 142.54万元 | 3.77% |
| 营业外支出 | 192.84万元 | 36.71% | 95.29万元 | 102.37% |
| 其他收益 | 361.76万元 | 68.86% | 2,404.50万元 | -84.96% |
| 信用减值损失 | 218.03万元 | 41.50% | -125.72万元 | 273.42% |
| 其他 | -2.04万元 | -0.39% | -3.12万元 | 34.60% |
| 净利润 | 525.35万元 | 100.00% | 9,574.76万元 | -94.51% |
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
天键股份属于电声元器件及智能穿戴设备制造行业。 电声元器件及智能穿戴设备行业近三年受智能耳机、健康监测设备需求驱动持续增长，全球市场规模年均增速超15%。未来随AI交互、AR/VR技术普及，行业将向多功能集成化方向迭代，预计2025年全球智能穿戴设备市场规模突破1000亿美元，声学组件细分领域占比超30%
2、市场地位及占有率
天键股份在国内TWS耳机代工领域位居前五，核心客户包括哈曼卡顿等国际品牌，2024年智能耳机业务营收占比超65%，智能戒指新品类已切入三星供应链，细分领域市占率约8%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天键股份（301383） | 主营耳机/麦克风等电声产品，重点布局智能穿戴设备制造 | 2025年智能戒指产能达500万只/年，占三星Galaxy Ring初期供货量40% |
| 歌尔股份（002241） | 全球声学器件龙头，覆盖消费电子全产业链 | 2024年TWS耳机全球代工市占率35%，VR设备出货量占Meta供应链60% |
| 立讯精密（002475） | 消费电子精密制造领军企业，深度绑定苹果供应链 | 2024年声学组件营收超480亿元，占苹果AirPods代工份额45% |
| 漫步者（002351） | 自主品牌音频设备制造商，布局健康监测耳机 | 2024年骨传导耳机国内市场占有率22%，营收同比增长31% |
| 佳禾智能（300793） | 专注智能耳机ODM，拓展智能眼镜业务 | 2025年AR眼镜代工订单突破200万台，占华为相关产品线30% |
4、经营评分排名
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