利和兴(301013)2025年中报深度解读：智能制造设备收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
深圳市利和兴股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“林宜潘”。公司主营业务是自动化、智能化设备的研发、生产和销售。公司主要产品为智能制造设备，包括检测类和制程类。
2025年半年度，公司实现营收1.87亿元，同比大幅下降30.78%。扣非净利润-3,859.48万元，由盈转亏。利和兴2025年半年度净利润-3,843.69万元，业绩由盈转亏。
智能制造设备收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司主要产品包括智能制造设备、电子元器件、专用配件三项，智能制造设备占比41.81%，电子元器件占比30.16%，专用配件占比22.86%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 智能制造设备 | 7,806.30万元 | 41.81% | 8.52% |
| 电子元器件 | 5,630.53万元 | 30.16% | -36.19% |
| 专用配件 | 4,267.33万元 | 22.86% | 4.50% |
| 其他主营业务 | 757.49万元 | 4.06% | 33.96% |
| 其他业务 | 208.46万元 | 1.11% | - |
2、智能制造设备收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2025年半年度公司营收1.87亿元，与去年同期的2.70亿元相比，大幅下降了30.78%，主要是因为智能制造设备本期营收7,806.30万元，去年同期为1.88亿元，同比大幅下降了58.47%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 智能制造设备 | 7,806.30万元 | 1.88亿元 | -58.47% |
| 电子元器件 | 5,630.53万元 | 3,537.68万元 | 59.16% |
| 专用配件 | 4,267.33万元 | 3,687.97万元 | 15.71% |
| 其他业务 | 965.95万元 | 950.17万元 | - |
| 合计 | 1.87亿元 | 2.70亿元 | -30.78% |
3、智能制造设备毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2025年半年度公司毛利率从去年同期的18.21%，同比大幅下降到了今年的-4.89%。
毛利率大幅下降的原因是：
（1）智能制造设备本期毛利率8.52%，去年同期为25.24%，同比大幅下降66.24%。
（2）电子元器件本期毛利率-36.19%，去年同期为-17.51%，同比大幅下降106.68%。
4、电子元器件毛利率持续下降
产品毛利率方面，2023-2025年半年度电子元器件毛利率呈大幅下降趋势，从2023年半年度的-13.12%，大幅下降到2025年半年度的-36.19%，2025年半年度智能制造设备毛利率为8.52%，同比大幅下降66.24%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降30.78%，净利润由盈转亏
2025年半年度，利和兴营业总收入为1.87亿元，去年同期为2.70亿元，同比大幅下降30.78%，净利润为-3,843.69万元，去年同期为1,148.35万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益1,417.11万元，去年同期支出99.22万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-5,833.22万元，去年同期为-649.49万元，亏损增大。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.87亿元 | 2.70亿元 | -30.78% |
| 营业成本 | 1.96亿元 | 2.21亿元 | -11.23% |
| 销售费用 | 997.24万元 | 1,426.98万元 | -30.12% |
| 管理费用 | 1,722.69万元 | 1,802.86万元 | -4.45% |
| 财务费用 | 544.84万元 | 413.78万元 | 31.67% |
| 研发费用 | 1,624.46万元 | 1,887.17万元 | -13.92% |
| 所得税费用 | -1,417.11万元 | 99.22万元 | -1528.31% |
2025年半年度主营业务利润为-5,833.22万元，去年同期为-649.49万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.87亿元，同比大幅下降30.78%；（2）毛利率本期为-4.89%，同比大幅下降了23.10%。
近2年应收账款周转率呈现大幅下降
2025半年度，企业应收账款合计3.52亿元，占总资产的22.49%，相较于去年同期的3.47亿元基本不变。
2、应收账款周转率呈大幅下降趋势
本期，企业应收账款周转率为0.48。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从0.80大幅下降到了0.48，平均回款时间从225天增加到了375天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：2021年中计提坏账345.97万元，2022年中计提坏账428.95万元，2023年中计提坏账464.48万元，2024年中计提坏账1290.83万元，2025年中计提坏账755.06万元。）
3、一年以内账龄占比小幅下降
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为56.08%，39.04%和4.88%。
从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2024半年度至2025半年度从66.76%下降到56.08%。
存货周转率大幅下降
2025年半年度，企业存货周转率为0.75，在2024年半年度到2025年半年度利和兴存货周转率从1.28大幅下降到了0.75，存货周转天数从140天增加到了240天。2025年半年度利和兴存货余额合计2.77亿元，占总资产的18.52%，同比去年的2.18亿元增长27.03%。
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