合盛硅业(603260)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
合盛硅业股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“罗立国”。公司主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售。公司的主要产品包括工业硅及有机硅产品两大类，并有少量多晶硅产品。
2025年半年度，公司实现营收97.76亿元，同比下降26.34%。扣非净利润-5.33亿元，由盈转亏。合盛硅业2025年半年度净利润-4.14亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为35.24亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低26.34%，净利润由盈转亏
2025年半年度，合盛硅业营业总收入为97.76亿元，去年同期为132.72亿元，同比下降26.34%，净利润为-4.14亿元，去年同期为9.54亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期支出6,173.28万元，去年同期支出4.84亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-4.01亿元，去年同期为17.64亿元，由盈转亏。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 97.76亿元 | 132.72亿元 | -26.34% |
| 营业成本 | 90.01亿元 | 101.80亿元 | -11.58% |
| 销售费用 | 2,713.19万元 | 2,210.72万元 | 22.73% |
| 管理费用 | 2.65亿元 | 3.25亿元 | -18.58% |
| 财务费用 | 5.04亿元 | 4.12亿元 | 22.42% |
| 研发费用 | 1.79亿元 | 3.18亿元 | -43.64% |
| 所得税费用 | 6,173.28万元 | 4.84亿元 | -87.23% |
2025年半年度主营业务利润为-4.01亿元，去年同期为17.64亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为97.76亿元，同比下降26.34%；（2）毛利率本期为7.92%，同比大幅下降了15.38%。
公司在回报股东方面堪称积极
公司2017年上市以来，公司坚持8年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红53.20亿元，超过累计募资28.26亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 5.28亿元 | 0.85% | 30.41% |
| 2 | 2024-04 | 7.98亿元 | 1.45% | 30.36% |
| 3 | 2023-04 | 10.40亿元 | 1.23% | 18.37% |
| 4 | 2022-04 | 16.22亿元 | 1.49% | 18.5% |
| 5 | 2021-04 | 2.72亿元 | 0.47% | 19.33% |
| 6 | 2020-04 | 2.16亿元 | 0.92% | 19.49% |
| 7 | 2019-04 | 5.49亿元 | 1.72% | 19.57% |
| 8 | 2018-04 | 2.95亿元 | 0.63% | 17.78% |
| 累计分红金额 | 53.20亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2021 | 24.94亿元 |
| 累计融资金额 | 24.94亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
合盛硅业属于有机硅材料及工业硅基新材料行业，聚焦工业硅和有机硅双产业链的研发、生产与销售。 近三年，有机硅行业受新能源、电子电气等领域需求推动，市场规模年均增长率约8%，2024年全球市场规模突破300亿美元。未来，行业将向高端化、绿色化发展，光伏、新能源汽车等应用场景加速渗透，预计2027年市场空间超450亿美元。国内政策推动产业链自主可控，高附加值产品占比提升，龙头企业技术迭代与产能整合成核心趋势。
2、市场地位及占有率
合盛硅业为全球工业硅及有机硅双龙头，工业硅产能占国内总产能超30%，有机硅单体产能位居全球前三。其一体化产业链布局强化成本优势，2025年工业硅全球市占率预计提升至35%，有机硅细分领域高端产品市占率突破20%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 合盛硅业（603260） | 全球领先的工业硅和有机硅生产企业，覆盖硅基全产业链 | 2025年工业硅产能达150万吨/年，占全球总产能35% |
| 新安股份（600596） | 有机硅及草甘膦双主业协同发展，产业链上下游延伸 | 2025年有机硅单体产能扩至80万吨/年，位居国内第二 |
| 兴发集团（600141） | 磷化工与有机硅综合供应商，布局电子级硅材料 | 2025年有机硅深加工产品营收占比提升至45% |
| 东岳硅材（300821） | 专注有机硅材料研发，主攻高性能硅橡胶及硅油 | 2025年特种有机硅产品产能突破30万吨/年 |
| 恒星科技（002132） | 金属制品与有机硅协同发展，切入光伏硅料领域 | 2025年光伏级工业硅供货规模达20万吨/年 |
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