2025年半年度，公司实现营收1.80亿元，同比大幅增长61.54%。扣非净利润-2,744.47万元，较去年同期亏损有所减小。*ST惠程2025年半年度净利润-2,527.19万元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司主要从事医药行业、新能源行业、电力行业，主要产品包括医药类、光伏风电类、绝缘产品类三项，医药类占比57.41%，光伏风电类占比19.78%，绝缘产品类占比10.85%。

2025年半年度公司营收1.80亿元，与去年同期的1.11亿元相比，大幅增长了61.54%，主要是因为本期新增“光伏风电类”，营收3,555.67万元。

产品毛利率方面，虽然绝缘产品类营收额在增长，但是毛利率却在下降。2023-2025年半年度绝缘产品类毛利率呈大幅下降趋势，从2023年半年度的29.66%，大幅下降到2025年半年度的19.12%。

本期净利润为-2,527.19万元，去年同期-7,053.58万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然所得税费用本期支出645.95万元，去年同期收益217.85万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为-1,504.11万元，去年同期为-6,524.87万元，亏损有所减小。

2025年半年度主营业务利润为-1,504.11万元，去年同期为-6,524.87万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然销售费用本期为5,610.46万元，同比大幅增长4.37倍，不过（1）营业总收入本期为1.80亿元，同比大幅增长61.54%；（2）管理费用本期为2,668.98万元，同比大幅下降48.20%，推动主营业务利润亏损有所减小。

*ST惠程2025年半年度非主营业务利润为-377.13万元，去年同期为-746.55万元，亏损有所减小。

2025年半年度公司营收1.80亿元，同比大幅增长61.54%，虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。

本期销售费用为5,610.46万元，同比大幅增长近4倍。归因于业务推广费本期为5,132.73万元，去年同期为469.49万元，同比大幅增长了近10倍。

本期研发费用为1,061.64万元，同比大幅增长106.33%。

研发费用大幅增长的原因是：

虽然职工薪酬本期为174.85万元，去年同期为355.95万元，同比大幅下降了50.88%；

但是（1）服务费本期为533.35万元，去年同期为-；（2）试验检测外协加工等测试费本期为198.73万元，去年同期为26.43万元，同比大幅增长了近7倍。

本期管理费用为2,668.98万元，同比大幅下降48.2%。管理费用大幅下降的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,427.84万元，去年同期为3,081.36万元，同比大幅下降了53.66%。

（2）折旧摊销费本期为432.94万元，去年同期为1,103.73万元，同比大幅下降了60.78%。

在2025年半年度报告中，ST惠程用于投资的资产为6,617.89万元。投资所产生的收益对净利润的贡献为-8.84万元。

2025半年度投资主要投资内容如表所示：

2024半年度投资主要投资内容如表所示：

从投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

在2025年半年度报告中，ST惠程形成的商誉为3,448.07万元，占净资产的56.25%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为锐恩医药。

2025年中，企业斥资4,700万元的对价收购锐恩医药51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,251.93万元，也就是说这笔收购的溢价率高达275.42%，形成的商誉高达3,448.07万元，占当年净资产的56.25%。

锐恩医药的历年业绩数据如下表所示：

2025半年度，企业应收账款合计2.46亿元，占总资产的25.80%，相较于去年同期的1.44亿元大幅增长71.18%。

本期，企业应收账款周转率为0.87。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从0.70增长到了0.87，平均回款时间从257天减少到了206天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为74.67%，15.70%和9.62%。