崇德科技(301548)2025年中报深度解读：净利润近5年整体呈现上升趋势
湖南崇德科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“周少华”。公司主营业务是动压油膜滑动轴承的研发、设计、生产及销售，滚动轴承及相关产品等的销售。公司主要产品包括动压油膜滑动轴承、滚动轴承相关产品和其他产品。
2025年半年度，公司实现营收2.83亿元，同比小幅增长8.59%。扣非净利润5,718.61万元，同比小幅增长6.92%。崇德科技2025年半年度净利润6,653.48万元，业绩同比小幅增长5.53%。本期经营活动产生的现金流净额为404.71万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是工业驱动，一块是能源发电，主要产品包括轴承组件、轴承总成、其他产品三项，轴承组件占比33.43%，轴承总成占比28.43%，其他产品占比17.29%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业驱动 | 1.56亿元 | 55.1% | 36.97% |
| 能源发电 | 6,884.78万元 | 24.3% | 36.93% |
| 石油化工 | 2,902.09万元 | 10.24% | 45.92% |
| 船舶 | 1,716.76万元 | 6.06% | 39.74% |
| 其他业务 | 1,215.76万元 | 4.29% | 21.21% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 轴承组件 | 9,471.87万元 | 33.43% | 52.62% |
| 轴承总成 | 8,054.77万元 | 28.43% | 30.52% |
| 其他产品 | 4,897.60万元 | 17.29% | 39.67% |
| 滚动轴承相关产品 | 4,690.28万元 | 16.56% | 20.12% |
| 其他业务 | 1,215.76万元 | 4.29% | - |
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长5.53%
本期净利润为6,653.48万元，去年同期6,305.05万元，同比小幅增长5.53%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为541.48万元，去年同期为872.41万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为6,880.25万元，去年同期为6,254.71万元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长10.00%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.83亿元 | 2.61亿元 | 8.59% |
| 营业成本 | 1.77亿元 | 1.60亿元 | 11.19% |
| 销售费用 | 1,266.78万元 | 1,228.56万元 | 3.11% |
| 管理费用 | 1,688.78万元 | 1,520.81万元 | 11.05% |
| 财务费用 | -661.97万元 | -130.81万元 | -406.05% |
| 研发费用 | 1,114.36万元 | 1,069.41万元 | 4.20% |
| 所得税费用 | 1,046.16万元 | 1,009.03万元 | 3.68% |
2025年半年度主营业务利润为6,880.25万元，去年同期为6,254.71万元，同比小幅增长10.00%。
虽然毛利率本期为37.37%，同比小幅下降了1.46%，不过营业总收入本期为2.83亿元，同比小幅增长8.59%，推动主营业务利润同比小幅增长。
第二大股东股权高位质押
第二大股东吴星明持有公司股份的11.69%，所持股份处于质押高位状态，质押比例较高，占其持股数量的53.11%。
行业分析
1、行业发展趋势
崇德科技属于高端精密机械零部件制造业，聚焦滑动轴承细分领域，产品应用于核电、风电及工业驱动设备。 滑动轴承行业近三年受益于高端装备国产替代及新能源需求扩张，年复合增速超15%，2024年市场规模突破200亿元。未来随核电重启、风电装机放量及工业设备升级，技术壁垒高的高毛利产品（如核电岛内轴承）将主导增长，2025年行业规模有望达250亿元，国产化率提升至60%以上。
2、市场地位及占有率
崇德科技为国内滑动轴承龙头，核电领域市占率超30%，工业驱动轴承国产替代份额达25%，风电滑轴技术突破后2025年产能规划1500套，细分赛道综合市占率居前三位。
3、主要竞争对手
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