长华化学(301518)2025年中报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
长华化学科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“顾仁发”。公司的主营业务为聚醚产品的研发、生产与销售。公司产品涵盖软泡用聚醚、CASE用聚醚及特种聚醚，其中软泡用聚醚为公司的主要产品，包括POP和软泡用PPG产品。
2025年半年度，公司实现营收12.30亿元，同比下降15.80%。扣非净利润4,028.11万元，同比大幅增长93.88%。长华化学2025年半年度净利润4,112.86万元，业绩同比大幅增长62.60%。本期经营活动产生的现金流净额为6,834.32万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司主要产品包括POP和软泡用PPG两项，其中POP占比65.34%，软泡用PPG占比26.68%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| POP | 8.04亿元 | 65.34% | 3.83% |
| 软泡用PPG | 3.28亿元 | 26.68% | 9.30% |
| CASE用聚醚及特种聚醚 | 8,370.79万元 | 6.8% | 17.52% |
| 其他业务 | 1,450.36万元 | 1.18% | - |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比降低15.80%，净利润同比大幅增加62.60%
2025年半年度，长华化学营业总收入为12.30亿元，去年同期为14.61亿元，同比下降15.80%，净利润为4,112.86万元，去年同期为2,529.47万元，同比大幅增长62.60%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为69.02万元，去年同期为369.00万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为3,573.56万元，去年同期为1,825.82万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1,032.96万元，去年同期为719.95万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长95.72%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.30亿元 | 14.61亿元 | -15.80% |
| 营业成本 | 11.52亿元 | 14.01亿元 | -17.81% |
| 销售费用 | 1,361.13万元 | 1,564.72万元 | -13.01% |
| 管理费用 | 1,926.38万元 | 1,755.43万元 | 9.74% |
| 财务费用 | -139.57万元 | -336.52万元 | 58.53% |
| 研发费用 | 958.36万元 | 942.60万元 | 1.67% |
| 所得税费用 | 519.68万元 | 292.54万元 | 77.64% |
2025年半年度主营业务利润为3,573.56万元，去年同期为1,825.82万元，同比大幅增长95.72%。
虽然营业总收入本期为12.30亿元，同比下降15.80%，不过毛利率本期为6.39%，同比大幅增长了2.30%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比小幅增长
长华化学2025年半年度非主营业务利润为1,058.98万元，去年同期为996.19万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,573.56万元 | 86.89% | 1,825.82万元 | 95.72% |
| 其他收益 | 1,032.96万元 | 25.12% | 719.95万元 | 43.48% |
| 其他 | 26.03万元 | 0.63% | 280.59万元 | -90.72% |
| 净利润 | 4,112.86万元 | 100.00% | 2,529.47万元 | 62.60% |
行业分析
1、行业发展趋势
长华化学属于聚氨酯原料及制品制造业。 聚氨酯行业近三年受环保政策及下游需求推动，市场规模年复合增长率约8%，2025年预计突破2000亿元。未来趋势聚焦高性能材料研发，绿色化、轻量化应用领域扩展，尤其在汽车、建筑节能领域渗透率持续提升，市场空间有望达2500亿元。
2、市场地位及占有率
长华化学为国内聚氨酯细分领域头部企业，核心产品组合聚醚市占率约12%，居行业前三，2025年产能扩张至50万吨，供货规模超30亿元，客户覆盖主流汽车厂商及建材企业。
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