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兴蓉环境(000598)2025年三季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
成都市兴蓉环境股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“成都市国有资产监督管理委员会”。公司主要从事污水处理服务、自来水供应、环保行业。
2025年三季度，公司实现营收65.48亿元，同比小幅增长5.40%。扣非净利润17.35亿元，同比小幅增长8.29%。兴蓉环境2025年第三季度净利润18.12亿元，业绩同比小幅增长8.57%。
PART 1
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净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长8.57%
本期净利润为18.12亿元，去年同期16.69亿元，同比小幅增长8.57%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出3.60亿元，去年同期支出2.82亿元，同比增长；
但是主营业务利润本期为22.22亿元，去年同期为20.15亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长10.22%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 65.48亿元 | 62.13亿元 | 5.40% |
| 营业成本 | 34.12亿元 | 34.32亿元 | -0.60% |
| 销售费用 | 1.34亿元 | 9,291.11万元 | 44.04% |
| 管理费用 | 3.03亿元 | 3.24亿元 | -6.45% |
| 财务费用 | 2.85亿元 | 2.61亿元 | 9.33% |
| 研发费用 | 2,452.63万元 | 1,845.85万元 | 32.87% |
| 所得税费用 | 3.60亿元 | 2.82亿元 | 27.53% |
2025年三季度主营业务利润为22.22亿元，去年同期为20.15亿元，同比小幅增长10.22%。
虽然营业税金及附加本期为1.68亿元，同比大幅增长144.30%，不过（1）营业总收入本期为65.48亿元，同比小幅增长5.40%；（2）毛利率本期为47.90%，同比小幅增长了3.14%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
兴蓉环境属于水务及环境治理行业，聚焦供排水服务、污水处理及环保工程领域。 水务及环境治理行业近三年受政策驱动加速整合，2024年市场规模突破1.2万亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦智能化水务管理、再生水回用及流域综合治理，预计2025-2030年市场空间将扩容至1.8万亿元，其中污水处理及资源化利用占比超40%，政策补贴和技术创新为关键驱动力。
2、市场地位及占有率
兴蓉环境为西南区域水务龙头，2024年供排水处理规模超800万吨/日，在四川省内市场占有率超35%，全国污水处理运营规模排名前五，再生水业务规模位列行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 兴蓉环境（000598） | 主营供排水及环保工程 | 2024年污水处理规模全国前五 |
| 重庆水务（601158） | 重庆区域供排水一体化运营 | 2024年供水量占重庆市份额超60% |
| 碧水源（300070） | 膜法水处理技术龙头企业 | 2024年膜产品市占率约25% |
| 首创环保（600008） | 全产业链环境综合服务商 | 2024年水务项目投资额行业前三 |
| 洪城环境（600461） | 江西区域水务及燃气双主业 | 2024年污水处理营收占比超70% |
4、经营评分排名
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