上海机电(600835)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
上海机电股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“上海电气控股集团有限公司”。公司的主营业务为电梯业务。
2025年三季度，公司实现营收147.09亿元，同比小幅下降6.22%。扣非净利润6.55亿元，同比小幅下降4.71%。上海机电2025年第三季度净利润10.16亿元，业绩同比小幅下降5.99%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降5.99%
本期净利润为10.16亿元，去年同期10.81亿元，同比小幅下降5.99%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失1.89亿元，去年同期损失2.41亿元，同比下降；（2）投资收益本期为3.20亿元，去年同期为2.73亿元，同比增长。
但是主营业务利润本期为8.12亿元，去年同期为9.79亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降17.12%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 147.09亿元 | 156.85亿元 | -6.22% |
| 营业成本 | 125.01亿元 | 132.14亿元 | -5.39% |
| 销售费用 | 4.53亿元 | 4.54亿元 | -0.34% |
| 管理费用 | 5.34亿元 | 6.20亿元 | -13.84% |
| 财务费用 | -1.72亿元 | -2.26亿元 | 23.91% |
| 研发费用 | 5.19亿元 | 5.74亿元 | -9.55% |
| 所得税费用 | 4,958.40万元 | 5,903.39万元 | -16.01% |
2025年三季度主营业务利润为8.12亿元，去年同期为9.79亿元，同比下降17.12%。
主营业务利润同比下降主要是由于营业总收入本期为147.09亿元，同比小幅下降6.22%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
上海机电2025年三季度非主营业务利润为2.54亿元，去年同期为1.61亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 8.12亿元 | 79.86% | 9.79亿元 | -17.12% |
| 投资收益 | 3.20亿元 | 31.49% | 2.73亿元 | 17.27% |
| 其他收益 | 1.24亿元 | 12.24% | 1.32亿元 | -5.54% |
| 信用减值损失 | -1.89亿元 | -18.57% | -2.41亿元 | 21.73% |
| 其他 | 245.96万元 | 0.24% | 249.82万元 | -1.54% |
| 净利润 | 10.16亿元 | 100.00% | 10.81亿元 | -5.99% |
4、净现金流由负转正
2025年三季度，上海机电净现金流为5.20亿元，去年同期为-1,033.08万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为132.78亿元，同比小幅下降3.76%；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为7.08亿元，同比大幅下降50.73%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为7.08亿元，同比大幅下降50.73%；（3）购买商品、接受劳务支付的现金本期为90.15亿元，同比小幅下降3.80%。
行业分析
1、行业发展趋势
上海机电属于电梯及专用设备制造业，核心业务涵盖电梯制造、维保服务及工业基础零部件领域。 电梯及专用设备制造业近三年受房地产竣工放缓影响增速回落，但存量市场更新改造需求逐步释放。截至2023年末，我国电梯保有量达1063万台，老旧电梯（15年以上）占比提升推动维保及替换需求增长。政策端，《推动大规模设备更新行动方案》明确支持住宅老旧电梯改造，2024年超长期国债对每台更新电梯补贴15万元，驱动行业向“制造+服务”转型，预计2028年存量替换需求将达68万台，复合增长率超20%。
2、市场地位及占有率
上海机电旗下上海三菱电梯为国内合资电梯龙头，累计产销超130万台，2024年上半年维保服务营收占比34.45%，国内电梯市占率约15%，居行业前三。其全国服务网络覆盖94家直属分支机构，EleCare智慧电梯系统强化后市场竞争力。
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