摩恩电气(002451)2025年三季报深度解读：信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比大幅增长
上海摩恩电气股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“问泽鸿”。公司的主营业务为工业收入，其中电磁线及其他为第一大收入来源，占比76.93%。
2025年三季度，公司实现营收12.38亿元，同比增长28.02%。扣非净利润533.41万元，同比大幅增长109.27%。摩恩电气2025年第三季度净利润1,763.69万元，业绩同比大幅增长52.23%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.46亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长52.23%
本期净利润为1,763.69万元，去年同期1,158.60万元，同比大幅增长52.23%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）其他收益本期为957.88万元，去年同期为1,572.18万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-56.68万元，去年同期为258.34万元，由盈转亏。
但是（1）信用减值损失本期损失335.95万元，去年同期损失1,094.08万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为1,288.78万元，去年同期为640.64万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长101.17%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.38亿元 | 9.67亿元 | 28.02% |
| 营业成本 | 11.27亿元 | 8.80亿元 | 28.17% |
| 销售费用 | 1,493.84万元 | 1,511.14万元 | -1.15% |
| 管理费用 | 1,973.82万元 | 2,158.88万元 | -8.57% |
| 财务费用 | 2,027.07万元 | 1,543.92万元 | 31.29% |
| 研发费用 | 3,754.55万元 | 2,599.16万元 | 44.45% |
| 所得税费用 | 137.58万元 | -96.20万元 | 243.01% |
2025年三季度主营业务利润为1,288.78万元，去年同期为640.64万元，同比大幅增长101.17%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为12.38亿元，同比增长28.02%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
摩恩电气2025年三季度非主营业务利润为612.48万元，去年同期为421.76万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,288.78万元 | 73.07% | 640.64万元 | 101.17% |
| 其他收益 | 957.88万元 | 54.31% | 1,572.18万元 | -39.07% |
| 信用减值损失 | -335.95万元 | -19.05% | -1,094.08万元 | 69.29% |
| 其他 | 107.95万元 | 6.12% | -56.26万元 | 291.88% |
| 净利润 | 1,763.69万元 | 100.00% | 1,158.60万元 | 52.23% |
4、净现金流同比大幅增长17.23倍
2025年三季度，摩恩电气净现金流为4,997.13万元，去年同期为274.16万元，同比大幅增长17.23倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为12.07亿元，同比大幅增长59.21%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为8.25亿元，同比大幅增长100.68%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为11.12亿元，同比大幅增长46.74%。
同行分析比较
1、主要财务指标比较
2025年三季报企业财务指标比较
| 企业名称 | 营收 | 毛利率 | 扣非净利润 | 资产负债率 |
|---|---|---|---|---|
| 摩恩电气 | 12.38亿元 | 8.91% | 1,592.02万元 | 56.8% |
| 宝胜股份(行业龙头) | 376.50亿元 | 4.54% | 7,098.09万元 | 80.14% |
| 中利集团 | 13.58亿元 | 10.49% | -1.97亿元 | 66.72% |
| 天融信 | 12.02亿元 | 63.62% | -2.53亿元 | 13.75% |
| 尚纬股份 | 9.45亿元 | 15.07% | -3,121.00万元 | 27.88% |
摩恩电气2025年三季报：
• 资产负债率为56.8%，较去年同期小幅增长11.39个百分点（去年同期为50.99%）。资产负债率高于行业中值（行业中值为55.86%），总体债务负担高于行业平均水平。
• 毛利率为8.91%，较去年同期基本持平（去年同期为9.02%）。毛利率低于行业中值（行业中值为11.58%），公司产品毛利率低于行业平均水平。
以上5家公司中，天融信的毛利率最高，为63.62%，宝胜股份的毛利率最低，为4.54%。
2、其他指标比较
2025年三季报企业其他指标比较
| 企业名称 | 研发费用率 | 销售费用率 | 存货周转率 |
|---|---|---|---|
| 摩恩电气 | 3.03% | 1.21% | 6.45% |
| 宝胜股份(行业龙头) | 1.41% | 0.57% | 12.63% |
| 中利集团 | 3.18% | 5.45% | 2.57% |
| 天融信 | 38.02% | 51.81% | 1.02% |
| 尚纬股份 | 4.26% | 5.26% | 2.93% |
摩恩电气2025年三季报：
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