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新余国科(300722)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
江西新余国科科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“江西省国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为其它制造业，主要产品包括军品和民品两项，其中军品占比61.78%，民品占比35.57%。
2025年三季度，公司实现营收2.62亿元，同比下降17.89%。扣非净利润5,080.18万元，同比下降20.34%。新余国科2025年第三季度净利润4,824.70万元，业绩同比下降25.44%。
PART 1
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主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降25.44%
本期净利润为4,824.70万元，去年同期6,470.50万元，同比下降25.44%。
净利润同比下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益294.11万元，去年同期损失302.26万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为5,459.71万元，去年同期为7,341.35万元，同比下降；（2）营业外利润本期为-444.32万元，去年同期为7,289.14元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比下降25.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.62亿元 | 3.18亿元 | -17.89% |
| 营业成本 | 1.35亿元 | 1.80亿元 | -24.94% |
| 销售费用 | 775.51万元 | 679.53万元 | 14.13% |
| 管理费用 | 3,642.43万元 | 3,120.59万元 | 16.72% |
| 财务费用 | -85.53万元 | -143.94万元 | 40.58% |
| 研发费用 | 2,642.42万元 | 2,602.64万元 | 1.53% |
| 所得税费用 | 689.53万元 | 785.43万元 | -12.21% |
2025年三季度主营业务利润为5,459.71万元，去年同期为7,341.35万元，同比下降25.63%。
虽然毛利率本期为48.30%，同比小幅增长了4.86%，不过营业总收入本期为2.62亿元，同比下降17.89%，导致主营业务利润同比下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
新余国科属于军工装备行业，专注于火工品及相关产品的研发、生产和销售。 军工装备行业近三年受国防现代化政策驱动稳步增长，智能化装备需求提升加速技术迭代，2025年市场规模预计突破1.5万亿元。未来将聚焦高精度制导、无人化系统及军民融合，国产替代和出口潜力推动行业扩容。
2、市场地位及占有率
新余国科在火工品细分领域具备技术壁垒，产品覆盖军用及民用市场，但行业集中度较高，其整体市占率处于第二梯队，核心产品在部分型号装备配套中占据主导地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新余国科（300722） | 主营军用火工品及人工影响天气装备 | 核心产品在军用增雨防雹火箭弹市场占有率超60% |
| 中兵红箭（000519） | 综合性军工企业，涵盖弹药及超硬材料 | 2024年智能弹药产线投产，全年军品订单同比增长35% |
| 北方导航（600435） | 专注于制导控制及信息化集成 | 某型精确制导系统2024年完成定型，预计占陆军制导装备份额超30% |
| 长城军工（601606） | 弹药及引信研发生产骨干企业 | 2024年获得某新型智能化弹药批量订单，合同金额达8.7亿元 |
| 航天晨光（600501） | 航天发射及特种车辆装备制造商 | 2025年车载精确制导系统通过验收，配套某新型战术导弹 |
4、经营评分排名
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