吉祥航空(603885)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
上海吉祥航空股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“王均金”。公司的主营业务为航空运输业务，其中航空客运为第一大收入来源，占比96.01%。
2025年三季度，公司实现营收174.80亿元，同比基本持平。扣非净利润9.76亿元，同比下降17.90%。吉祥航空2025年第三季度净利润10.89亿元，业绩同比小幅下降14.28%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降14.28%
本期净利润为10.89亿元，去年同期12.71亿元，同比小幅下降14.28%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为7.53亿元，去年同期为5.72亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为6.04亿元，去年同期为10.32亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降41.41%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 174.80亿元 | 174.92亿元 | -0.06% |
| 营业成本 | 149.18亿元 | 144.20亿元 | 3.45% |
| 销售费用 | 6.77亿元 | 5.86亿元 | 15.48% |
| 管理费用 | 4.22亿元 | 3.74亿元 | 12.60% |
| 财务费用 | 7.98亿元 | 10.22亿元 | -21.98% |
| 研发费用 | 4,234.01万元 | 4,243.40万元 | -0.22% |
| 所得税费用 | 3.72亿元 | 4.11亿元 | -9.41% |
2025年三季度主营业务利润为6.04亿元，去年同期为10.32亿元，同比大幅下降41.41%。
虽然财务费用本期为7.98亿元，同比下降21.98%，不过毛利率本期为14.66%，同比下降了2.90%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
吉祥航空2025年三季度非主营业务利润为8.57亿元，去年同期为6.50亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6.04亿元 | 55.50% | 10.32亿元 | -41.41% |
| 其他收益 | 7.53亿元 | 69.13% | 5.72亿元 | 31.67% |
| 其他 | 1.16亿元 | 10.70% | 8,225.42万元 | 41.64% |
| 净利润 | 10.89亿元 | 100.00% | 12.71亿元 | -14.28% |
4、净现金流同比大幅增长13.70倍
2025年三季度，吉祥航空净现金流为14.08亿元，去年同期为9,577.51万元，同比大幅增长13.70倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为123.01亿元，同比大幅增长37.98%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为138.98亿元，同比大幅增长41.81%；（2）收到其他与投资活动有关的现金本期为7.76亿元，同比增长7.76亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
吉祥航空属于航空运输行业，主要从事航空客货运输及相关服务 航空运输行业近三年经历疫情后复苏，2023年国内客运量恢复至疫情前114%，国际航线逐步重建。2024年行业加速整合，燃油成本下降及数字化升级驱动效率提升，低成本航空细分市场增速显著，预计未来三年行业规模年均增长8%-10%，长三角、珠三角区域航线网络价值凸显
2、市场地位及占有率
吉祥航空作为民营航空龙头，在国内航空市场占有率约4.2%，位列第六，其双品牌战略覆盖全服务与低成本领域，2024年虹桥机场时刻份额达5.3%，广州白云机场时刻占比3.8%，长三角地区市占率领先同业
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