天成自控(603085)2025年三季报深度解读：资产负债率同比增加，净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
浙江天成自控股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“陈邦锐”。公司的主营业务为座椅系列，主要产品包括乘用车座椅、商用车座椅、工程机械座椅三项，乘用车座椅占比47.28%，商用车座椅占比20.41%，工程机械座椅占比11.79%。
2025年三季度，公司实现营收18.55亿元，同比增长27.31%。扣非净利润4,180.25万元，同比大幅增长70.80%。天成自控2025年第三季度净利润5,032.79万元，业绩同比大幅增长91.73%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加27.31%，净利润同比大幅增加91.73%
2025年三季度，天成自控营业总收入为18.55亿元，去年同期为14.57亿元，同比增长27.31%，净利润为5,032.79万元，去年同期为2,624.89万元，同比大幅增长91.73%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出2,568.79万元，去年同期收益535.58万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失2,760.54万元，去年同期收益245.56万元，同比大幅下降。
但是（1）主营业务利润本期为6,619.50万元，去年同期为2,806.41万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益2,458.94万元，去年同期损失1,340.28万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长135.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.55亿元 | 14.57亿元 | 27.31% |
| 营业成本 | 14.96亿元 | 11.72亿元 | 27.63% |
| 销售费用 | 2,481.32万元 | 2,496.95万元 | -0.63% |
| 管理费用 | 1.54亿元 | 1.42亿元 | 8.08% |
| 财务费用 | -738.67万元 | -145.67万元 | -407.07% |
| 研发费用 | 1.05亿元 | 7,974.28万元 | 31.18% |
| 所得税费用 | 2,568.79万元 | -535.58万元 | 579.63% |
2025年三季度主营业务利润为6,619.50万元，去年同期为2,806.41万元，同比大幅增长135.87%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为18.55亿元，同比增长27.31%。
资产负债率同比增加
2025年三季度，企业资产负债率为74.59%，去年同期为71.52%，同比小幅增长了3.07%，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从55.27%增长至74.59%。
1、负债增加原因
天成自控负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1.25亿元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.27亿元。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.85 | 0.96 | 1.09 | 1.22 | 1.07 |
| 速动比率 | 0.58 | 0.65 | 0.68 | 0.83 | 0.71 |
| 现金比率(%) | 0.08 | 0.15 | 0.09 | 0.24 | 0.12 |
| 资产负债率(%) | 74.59 | 71.52 | 62.86 | 55.27 | 59.32 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 5.02 | 5.17 | 13.34 | 5.52 | 3.75 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.33 | 0.08 | -0.04 | 0.22 | 0.08 |
| 货币资金/短期债务 | 0.20 | 0.36 | 0.20 | 0.48 | 0.26 |
流动比率为0.85，去年同期为0.96，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外现金比率为0.08，去年同期为0.15，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为0.33，去年同期为0.08，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
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