纳尔股份(002825)2025年三季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
上海纳尔实业股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“游爱国”。公司的主营业务为数码喷印材料行业，主要产品包括数码喷印材料和汽车功能膜两项，其中数码喷印材料占比67.95%，汽车功能膜占比24.49%。
2025年三季度，公司实现营收14.68亿元，同比小幅增长3.25%。扣非净利润1.01亿元，同比基本持平。纳尔股份2025年第三季度净利润1.47亿元，业绩同比大幅增长35.61%。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加3.25%，净利润同比大幅增加35.61%
2025年三季度，纳尔股份营业总收入为14.68亿元，去年同期为14.22亿元，同比小幅增长3.25%，净利润为1.47亿元，去年同期为1.09亿元，同比大幅增长35.61%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,876.26万元，去年同期支出427.38万元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为6,666.57万元，去年同期为3,345.31万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益133.64万元，去年同期损失1,095.47万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长4.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.68亿元 | 14.22亿元 | 3.25% |
| 营业成本 | 11.78亿元 | 11.75亿元 | 0.20% |
| 销售费用 | 4,057.24万元 | 3,573.67万元 | 13.53% |
| 管理费用 | 8,099.17万元 | 6,965.27万元 | 16.28% |
| 财务费用 | -923.34万元 | -1,523.63万元 | 39.40% |
| 研发费用 | 8,314.94万元 | 7,069.33万元 | 17.62% |
| 所得税费用 | 1,876.26万元 | 427.38万元 | 339.02% |
2025年三季度主营业务利润为8,346.40万元，去年同期为7,965.75万元，同比小幅增长4.78%。
虽然研发费用本期为8,314.94万元，同比增长17.62%，不过（1）营业总收入本期为14.68亿元，同比小幅增长3.25%；（2）毛利率本期为19.79%，同比小幅增长了2.45%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
纳尔股份2025年三季度非主营业务利润为8,259.18万元，去年同期为3,322.94万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 8,346.40万元 | 56.67% | 7,965.75万元 | 4.78% |
| 投资收益 | 6,666.57万元 | 45.26% | 3,345.31万元 | 99.28% |
| 其他 | 1,791.58万元 | 12.16% | 87.51万元 | 1947.41% |
| 净利润 | 1.47亿元 | 100.00% | 1.09亿元 | 35.61% |
行业分析
1、行业发展趋势
纳尔股份属于精密涂布材料行业，聚焦数码喷印材料及汽车功能膜领域。 精密涂布材料行业近三年受益于新能源汽车、消费电子及环保需求增长，市场规模年均复合增速超15%，2025年预计突破500亿元。技术迭代推动功能性膜材向高性能、轻量化升级，氢燃料电池核心组件（如膜电极）成为新增长点，政策驱动下绿氢产业链加速商业化，行业向高端化、绿色化延伸。
2、市场地位及占有率
纳尔股份为国内数码喷印材料头部企业，产品覆盖90余国，2024年前三季度营收14.22亿元（同比+32.67%），数码喷印材料营收占比超60%，汽车功能膜业务加速渗透新能源车企供应链，细分领域市占率居前五。
3、主要竞争对手
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