潍柴动力(000338)2025年三季报深度解读：所得税费用收益同比增长推动净利润同比小幅增长
潍柴动力股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“山东重工集团有限公司”。公司的主要业务为交通运输设备制造业，占比高达77.45%，主要产品包括动力总成、整车整机及关键零部件和智慧物流两项，其中动力总成、整车整机及关键零部件占比41.62%，智慧物流占比41.14%。
2025年三季度，公司实现营收1,705.71亿元，同比小幅增长5.32%。扣非净利润79.75亿元，同比小幅增长3.43%。潍柴动力2025年第三季度净利润108.52亿元，业绩同比小幅增长4.93%。
所得税费用收益同比增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长4.93%
本期净利润为108.52亿元，去年同期103.42亿元，同比小幅增长4.93%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为-3.50亿元，去年同期为1.26亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失9.17亿元，去年同期损失4.67亿元，同比大幅增长。
但是（1）所得税费用本期支出17.34亿元，去年同期支出22.17亿元，同比下降；（2）信用减值损失本期收益6,555.01万元，去年同期损失4.00亿元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为120.89亿元，去年同期为116.50亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长3.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,705.71亿元 | 1,619.54亿元 | 5.32% |
| 营业成本 | 1,332.00亿元 | 1,265.47亿元 | 5.26% |
| 销售费用 | 99.27亿元 | 91.32亿元 | 8.70% |
| 管理费用 | 92.16亿元 | 75.39亿元 | 22.24% |
| 财务费用 | -5.93亿元 | 3.88亿元 | -252.96% |
| 研发费用 | 61.75亿元 | 62.06亿元 | -0.49% |
| 所得税费用 | 17.34亿元 | 22.17亿元 | -21.78% |
2025年三季度主营业务利润为120.89亿元，去年同期为116.50亿元，同比小幅增长3.78%。
虽然管理费用本期为92.16亿元，同比增长22.24%，不过营业总收入本期为1,705.71亿元，同比小幅增长5.32%，推动主营业务利润同比小幅增长。
同行分析比较
1、主要财务指标比较
2025年三季报企业财务指标比较
| 企业名称 | 营收 | 毛利率 | 扣非净利润 | 资产负债率 |
|---|---|---|---|---|
| 潍柴动力(行业龙头) | 1,705.71亿元 | 21.91% | 99.49亿元 | 63.87% |
| 潍柴重机 | 44.26亿元 | 10.72% | 1.85亿元 | 73.44% |
| 动力新科 | 41.71亿元 | 6.87% | -5.03亿元 | 76.23% |
| ST云动 | 38.66亿元 | 4.4% | -3.16亿元 | 87.01% |
| 东安动力 | 37.66亿元 | 2.97% | -7,085.39万元 | 54.49% |
以上5家公司中，潍柴动力的毛利率最高，为21.91%，东安动力的毛利率最低，为2.97%。
2、其他指标比较
2025年三季报企业其他指标比较
| 企业名称 | 研发费用率 | 销售费用率 |
|---|---|---|
| 潍柴动力(行业龙头) | 3.62% | 5.82% |
| 潍柴重机 | 4.43% | 1.43% |
| 动力新科 | 4.67% | 2.58% |
| ST云动 | 4.79% | 1.83% |
| 东安动力 | 1.46% | 0.65% |
5家公司在研发上，ST云动以4.79%的研发费用率排最高，最低的是东安动力，研发费用率为1.46%
行业分析
1、行业发展趋势
潍柴动力属于内燃机及重型汽车装备制造行业。 内燃机及重卡装备行业近三年呈现复苏态势，2023年重卡销量同比增长35%，绿色低碳技术驱动行业升级，天然气重卡渗透率突破20%。未来市场空间集中于新能源动力替代、大缸径发动机全球化拓展及智能装备集成，预计2025年后热效率突破55%的技术迭代将进一步扩大行业竞争力。
2、市场地位及占有率
潍柴动力在重卡发动机领域市占率超40%，天然气发动机市占率达65%，控股子公司法士特变速箱市占率近80%，汉德车桥中重卡领域市占率超35%，产业链协同效应显著。
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