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建设机械(600984)2025年三季报深度解读：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
陕西建设机械股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“陕西煤业化工集团有限责任公司”。公司的主营业务为租赁业，其中建筑及施工机械租赁为第一大收入来源，占比79.41%。
2025年三季度，公司实现营收17.71亿元，同比小幅下降10.65%。扣非净利润-9.44亿元，较去年同期亏损增大。建设机械2025年第三季度净利润-9.40亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为2.38亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅降低10.65%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，建设机械营业总收入为17.71亿元，去年同期为19.82亿元，同比小幅下降10.65%，净利润为-9.40亿元，去年同期为-6.28亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期收益1.92亿元，去年同期收益1.05亿元，同比大幅增长；
但是资产减值损失本期损失3.15亿元，去年同期损失35.56万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.71亿元 | 19.82亿元 | -10.65% |
| 营业成本 | 19.37亿元 | 20.13亿元 | -3.79% |
| 销售费用 | 1,931.00万元 | 1,834.04万元 | 5.29% |
| 管理费用 | 2.21亿元 | 2.43亿元 | -8.90% |
| 财务费用 | 2.82亿元 | 3.23亿元 | -12.43% |
| 研发费用 | 5,538.71万元 | 5,510.77万元 | 0.51% |
| 所得税费用 | -1.92亿元 | -1.05亿元 | -83.45% |
2025年三季度主营业务利润为-7.60亿元，去年同期为-6.85亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为17.71亿元，同比小幅下降10.65%；（2）毛利率本期为-9.37%，同比大幅下降了7.81%。
3、非主营业务利润亏损增大
建设机械2025年三季度非主营业务利润为-3.72亿元，去年同期为-4,729.75万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -7.60亿元 | 80.87% | -6.85亿元 | -10.93% |
| 资产减值损失 | -3.15亿元 | 33.46% | -35.56万元 | -88357.50% |
| 其他 | -3,154.71万元 | 3.36% | -2,281.63万元 | -38.27% |
| 净利润 | -9.40亿元 | 100.00% | -6.28亿元 | -49.73% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
建设机械属于工程机械行业，聚焦于建筑装备研发、制造及服务。 近三年，工程机械行业经历结构性调整，国内市场受基建投资放缓影响增速趋稳，但海外市场拓展加速，2024年出口规模同比增幅预计超20%。未来行业将向智能化、绿色化转型，电动化产品渗透率提升至30%以上，叠加“一带一路”沿线需求释放，2025年全球市场空间有望突破4000亿美元。
2、市场地位及占有率
建设机械在国内工程机械领域位居第二梯队，核心产品塔式起重机市占率约12%，混凝土机械市场份额约8%，区域性渠道优势显著，但高端市场仍面临头部企业挤压。
3、主要竞争对手
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