山河智能(002097)2025年三季报深度解读：营业外利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
山河智能装备股份有限公司于2006年上市。公司的主营业务为工程机械，主要产品包括挖掘机机械、特种装备及其他机械、地下工程机械、航空业务四项，挖掘机机械占比35.01%，特种装备及其他机械占比23.91%，地下工程机械占比15.74%，航空业务占比14.24%。
2025年三季度，公司实现营收50.57亿元，同比基本持平。扣非净利润-1.05亿元，较去年同期亏损增大。山河智能2025年第三季度净利润6,566.06万元，业绩同比大幅增长5.19倍。
营业外利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加5.19倍
2025年三季度，山河智能营业总收入为50.57亿元，去年同期为51.65亿元，同比基本持平，净利润为6,566.06万元，去年同期为1,060.61万元，同比大幅增长5.19倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失1.96亿元，去年同期损失5,766.31万元，同比大幅增长；
但是（1）营业外利润本期为1.66亿元，去年同期为-71.20万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为1.07亿元，去年同期为4,114.49万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长159.91%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 50.57亿元 | 51.65亿元 | -2.08% |
| 营业成本 | 36.84亿元 | 37.41亿元 | -1.53% |
| 销售费用 | 4.58亿元 | 4.28亿元 | 6.98% |
| 管理费用 | 4.75亿元 | 4.51亿元 | 5.24% |
| 财务费用 | 9,001.63万元 | 2.82亿元 | -68.03% |
| 研发费用 | 1.82亿元 | 1.72亿元 | 5.91% |
| 所得税费用 | 4,567.33万元 | 764.12万元 | 497.73% |
2025年三季度主营业务利润为1.07亿元，去年同期为4,114.49万元，同比大幅增长159.91%。
虽然营业总收入本期为50.57亿元，同比有所下降2.08%，不过财务费用本期为9,001.63万元，同比大幅下降68.03%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流由负转正
2025年三季度，山河智能净现金流为3.48亿元，去年同期为-1.68亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为51.38亿元，同比大幅增长36.43%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为57.61亿元，同比大幅增长41.09%；（2）处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额本期为3.70亿元，同比大幅增长3.43倍。
行业分析
1、行业发展趋势
山河智能属于工程机械行业，主营工程装备、航空装备及特种装备的研发与制造 近三年工程机械行业受基建投资拉动呈结构性增长，2024年全球市场规模达1500亿美元，中国市场占比超35%。行业正向电动化、智能化转型，2025年电动工程机械渗透率预计突破15%。海外市场成为新增长极，2024年中国工程机械出口额同比增长9.2%，新兴市场基建需求持续释放，未来五年行业复合增长率有望维持6%-8%
2、市场地位及占有率
山河智能在国内工程机械行业位列前十，液压静力压桩机全球市占率持续第一。2024年上半年海外营收占比59.15%，挖掘机在欧洲市场保有量超3万台，特种装备在军用领域形成差异化优势
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