康达新材(002669)2025年三季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
康达新材料(集团)股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“唐山市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为胶粘剂，主要产品包括环氧胶类和聚氨酯胶类两项，其中环氧胶类占比50.64%，聚氨酯胶类占比10.08%。
2025年三季度，公司实现营收37.50亿元，同比大幅增长72.10%。扣非净利润4,228.07万元，扭亏为盈。康达新材2025年第三季度净利润7,526.62万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-4.27亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加72.10%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，康达新材营业总收入为37.50亿元，去年同期为21.79亿元，同比大幅增长72.10%，净利润为7,526.62万元，去年同期为-1.06亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然信用减值损失本期损失8,676.09万元，去年同期损失1,898.21万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.27亿元，去年同期为-1.05亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.50亿元 | 21.79亿元 | 72.10% |
| 营业成本 | 32.12亿元 | 18.14亿元 | 77.01% |
| 销售费用 | 8,057.07万元 | 6,930.62万元 | 16.25% |
| 管理费用 | 1.46亿元 | 1.76亿元 | -16.96% |
| 财务费用 | 5,341.18万元 | 7,323.71万元 | -27.07% |
| 研发费用 | 1.13亿元 | 1.35亿元 | -16.09% |
| 所得税费用 | 2,842.48万元 | 396.88万元 | 616.21% |
2025年三季度主营业务利润为1.27亿元，去年同期为-1.05亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于营业总收入本期为37.50亿元，同比大幅增长72.10%。
3、非主营业务利润由盈转亏
康达新材2025年三季度非主营业务利润为-2,327.63万元，去年同期为340.90万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.27亿元 | 168.69% | -1.05亿元 | 220.52% |
| 投资收益 | 3,376.52万元 | 44.86% | 53.56万元 | 6203.75% |
| 资产减值损失 | -1,118.48万元 | -14.86% | -25.76万元 | -4241.50% |
| 其他收益 | 3,796.50万元 | 50.44% | 2,285.12万元 | 66.14% |
| 信用减值损失 | -8,676.09万元 | -115.27% | -1,898.21万元 | -357.07% |
| 其他 | 406.60万元 | 5.40% | 125.92万元 | 222.91% |
| 净利润 | 7,526.62万元 | 100.00% | -1.06亿元 | 171.07% |
4、净现金流由正转负
2025年三季度，康达新材净现金流为-1.94亿元，去年同期为6,461.41万元，由正转负。
行业分析
1、行业发展趋势
康达新材属于精细化工行业中的高性能胶粘剂及新材料研发制造领域，产品覆盖新能源、轨道交通、航空航天等战略性产业。 高性能胶粘剂行业近三年受新能源、电子信息和高端装备制造需求驱动，年均复合增长率超12%，2024年市场规模突破800亿元。未来趋势聚焦环保型、耐高温/耐腐蚀材料，新能源车轻量化及光伏封装领域将贡献超30%增量，预计2025年市场空间达千亿级。
2、市场地位及占有率
康达新材在国内环氧结构胶领域占据领先地位，其轨道交通胶粘剂市占率约18%，光伏组件封装胶出货量居行业前三，2024年军工领域特种胶营收同比提升26%，成为细分赛道核心供应商。
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