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国力电子(688103)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期有所下降
昆山国力电子科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“尹剑平”。公司的主营业务为电子真空器件，主要产品包括直流接触器、交流接触器、真空继电器三项，直流接触器占比52.11%，交流接触器占比16.88%，真空继电器占比15.17%。
2025年三季度，公司实现营收9.37亿元，同比大幅增长71.23%。扣非净利润4,882.68万元，同比大幅增长159.13%。国力电子2025年第三季度净利润5,638.93万元，业绩同比大幅增长110.11%。本期经营活动产生的现金流净额为213.02万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期有所下降
1、营业总收入同比增加71.23%，净利润同比增加110.11%
2025年三季度，国力电子营业总收入为9.37亿元，去年同期为5.48亿元，同比大幅增长71.23%，净利润为5,638.93万元，去年同期为2,683.81万元，同比大幅增长110.11%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失1,569.05万元，去年同期损失93.10万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出608.94万元，去年同期收益571.84万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为7,592.83万元，去年同期为299.36万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长24.36倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.37亿元 | 5.48亿元 | 71.23% |
| 营业成本 | 6.87亿元 | 3.95亿元 | 73.91% |
| 销售费用 | 1,990.11万元 | 1,896.83万元 | 4.92% |
| 管理费用 | 6,903.78万元 | 5,524.68万元 | 24.96% |
| 财务费用 | 1,464.64万元 | 783.75万元 | 86.88% |
| 研发费用 | 6,617.92万元 | 6,387.38万元 | 3.61% |
| 所得税费用 | 608.94万元 | -571.84万元 | 206.49% |
2025年三季度主营业务利润为7,592.83万元，去年同期为299.36万元，同比大幅增长24.36倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为9.37亿元，同比大幅增长71.23%。
3、非主营业务利润由盈转亏
国力电子2025年三季度非主营业务利润为-1,344.95万元，去年同期为1,812.61万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7,592.83万元 | 134.65% | 299.36万元 | 2436.36% |
| 资产减值损失 | -979.93万元 | -17.38% | 42.37万元 | -2412.83% |
| 其他收益 | 858.21万元 | 15.22% | 1,295.64万元 | -33.76% |
| 信用减值损失 | -1,569.05万元 | -27.83% | -93.10万元 | -1585.40% |
| 其他 | 369.43万元 | 6.55% | 628.13万元 | -41.19% |
| 净利润 | 5,638.93万元 | 100.00% | 2,683.81万元 | 110.11% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
国力股份属于计算机、通信和其他电子设备制造业，专注于电子真空器件的研发与生产。 电子真空器件行业近三年受新能源、半导体及军工需求驱动快速发展，2020-2025年高压直流接触器市场复合增长率达31.8%，2025年规模预计超96亿元。未来趋势聚焦高可靠性、小型化产品，新能源车、光伏储能及半导体设备领域将持续释放增量，技术迭代加速行业集中度提升。
2、市场地位及占有率
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