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万林物流(603117)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
江苏万林现代物流股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“樊继波”。公司的主营业务为装卸业务。
2025年三季度，公司实现营收1.86亿元，同比小幅下降14.78%。扣非净利润426.09万元，同比大幅下降68.26%。万林物流2025年第三季度净利润1,405.57万元，业绩同比大幅下降32.26%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降32.26%
本期净利润为1,405.57万元，去年同期2,075.02万元，同比大幅下降32.26%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出358.80万元，去年同期支出715.19万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为217.91万元，去年同期为1,040.82万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期收益860.15万元，去年同期收益1,061.27万元，同比下降。
2、主营业务利润同比大幅下降79.06%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.86亿元 | 2.18亿元 | -14.78% |
| 营业成本 | 1.30亿元 | 1.43亿元 | -9.18% |
| 销售费用 | 128.75万元 | 134.57万元 | -4.33% |
| 管理费用 | 4,397.09万元 | 5,080.90万元 | -13.46% |
| 财务费用 | 281.93万元 | 620.44万元 | -54.56% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 358.80万元 | 715.19万元 | -49.83% |
2025年三季度主营业务利润为217.91万元，去年同期为1,040.82万元，同比大幅下降79.06%。
虽然管理费用本期为4,397.09万元，同比小幅下降13.46%，不过（1）营业总收入本期为1.86亿元，同比小幅下降14.78%；（2）毛利率本期为29.84%，同比小幅下降了4.33%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比小幅下降
万林物流2025年三季度非主营业务利润为1,546.46万元，去年同期为1,749.40万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 217.91万元 | 15.50% | 1,040.82万元 | -79.06% |
| 投资收益 | 536.58万元 | 38.18% | 532.88万元 | 0.69% |
| 信用减值损失 | 860.15万元 | 61.20% | 1,061.27万元 | -18.95% |
| 其他 | 156.87万元 | 11.16% | 200.86万元 | -21.90% |
| 净利润 | 1,405.57万元 | 100.00% | 2,075.02万元 | -32.26% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
万林物流属于中国A股市场的综合物流服务行业，主营大宗商品供应链管理与多式联运业务。 近三年中国物流行业受电商驱动及供应链升级影响，市场规模年均增速约6.8%，2024年预计达19.8万亿元，但增速较2022年峰值放缓。未来趋势聚焦智能化（如AI调度渗透率超30%）、绿色物流（新能源运输设备占比提升至25%）及跨境物流（RCEP区域业务年增15%+），2025年行业规模或突破21万亿元。
2、市场地位及占有率
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